Fineco - متعددة يوما الفوركس رأس المال والإدارة

إتف E كف ريباسو كون في المستقبل، إتف E كفد نسخة 2 سالفاتوري غازيانو أمب فرانشيسكو بيلوتي I 3 باسي بير غواداغنار آل ريالزو E آل ريباسو كون في المستقبل، إتف E كفد لو باسي، لي إستراتيجي e لا بسيكولوجيا جيوستا بير أفرونتير كون سوتشو إيل ترادينغ أونلين سوي ديريفاتي e جينيرار ريسولتاتي كوستانتي e كريسنتي نيل تيمبو أفيرتنز: توتي i ديريتي سونو ريسرفاتي a نورما دي ليج. نيسونا بارت دي كيستو ليبرو بوغراف إسير ريبرودوتا كون ألكون ميززو سينزا l أوتوريززازيون سكريتا ديل أوتور e ديل إديتور. إغراف إسبريسامنت فيتاتو تراتمري أد ألتري إيل بريسنت ليبرو، نيكيوت إن فورماتو كارتاسيو نيكيوت إليترونيكو، نيكيوت بير دنارو نيكيوت a تيتولو غراتويتو. لي ستراتيجي e i كونسيجلي ريبورتاتي إن كيستو ليبرو سونو فروتو دي أني دي ستودي e سبيسياليززازيوني، كيندي نون إغراف غارانتيتو إيل راجيونجيمنتو دي ميديسيمي ريسولتاتي دي كريسيتا بيرسونال o بروفيسيونالي. إيل ليتور سي أسوم بيينا ريسبونزابيليتاغراف ديل بروبري سكيلت، كونسابيفول دي ريتشي كونيسي نيي ميركاتي فينانزياري دوفيندو دوفيروسامنت ريكوردار تشي إيفنتوالي ريسولتاتي رياليزاتي نيل باساتو داغلي أوتوري e دال ستراتيجي ديسكريت نون بوسونو مي كوستيتوري ألكونا غارانزيا دي إغوالي رينديمنتي بير إيل فوتورو. 2 إنترودوزيون نيلا ماغيور بارت دي كاسي كواندو سي بارلا دي ترادينغ سوي ديريفاتي o سوي فوتشرز سي بينسا a أونا أوبيراتيفيتاغراف سبيكولاتيفا e بيريكولوسا تشي بوغراف كومبورتار إنجنتيسيم بيرديت o آل كونتراريو، بروبوستو كومي أون سيستيما بيرتينيت فاسيلي، إنجنتي e فيلوسي غواداغني (سي بينسي a مولت بوبليسيتاغراف دي أوبيراتوري ديل فوريكس) كون كابيتالي أنش ريدوتيسيمي. في ريالتاغراف توتو سيوغراف إغراف فيرو سولو إن بارت بويشاكوت إيل ميركاتو دي فوتشرز بوغراف أوفيرير أوبورتونيتاغراف مولتو إنتيرسانتي كوسيغراف كوميونيتي إنزيدي e توتو ديبند دا كومي سي سي موفي إن كيستو ميركاتو، كون كونالي ستراتيجي e ديسيبلينا أدوتار. دوماندارسي إنسوما تشي تيبو دي إنفستيتوري سي إغراف، كوانتو سي إغراف بريباراتي نون سولو e نون تانتو كولتراليمنت ما سوبراتوتو بسيكولوجيكامنت. إسيندو بريباراتي بريما دي توتو بيوغراف تشي أي بروفيتي تشي سي بوسونو أوتينير a جيستير لي بيرديت تشي سونو إينليمينابيلي إن كوالسياسي أبروتسيو: بير كاسا راجيون إغراف بين كومبريندير لي ريجول بيس دي أون كوريتو ماني ماناجيمنت، أوبيراندو كون كابيتالي 3 4 سوي كوالي سي إغراف ديسبوستي أد أسيتير أنش بيرديت سوبيريور ألمينو 1،5 إيل دراودون ستوريكو دي سياسكون سيستيما دي ترادينغ. E بير كيستا راجيون سوي سيستيمي دي تيبو بين عشية وضحاها (أوفيرينو تشي مانتنغونو لا بوسيزيون بير بيوغراف كيدوت) نون أوكوريريب مي أوبيرار كون هامشي إنفيريوروري آل 33 (ليفا 3) o ديل 50 (ليفا 2) سي سي فول أوبيرار نيل مودو بيوغراف كوريتو. إن كيستا بريفي غويد بارليرمو إنانزيتوتو بيرسيوغراف ديل باسي دي كيستو ميركاتو e سي كومبريندرانو أنش لي راجيوني بير كوي كويبر سيمو بيوغراف ريسبارماتوري، أنش نون بروفيسيونيستي ديل ترادينغ، نيغلي ولتيمي أني سي سونو أففيسيناتي كون كابيتالي ريدوتي a كيستي سترومنتي، ديديكاندو كومونك لا ماغيور بارت ديل لورو تيرة الإعلان أون ألترا أتيفيتاغراف. غواداغنار آل ريالزو e آل ريباسو سول ميركاتو دي ديريفاتي (أون أوبورتونيتاغراف مولتو إنتيرسانت فيستو تشي i ميركاتي نون سالغونو سولامنت ديسبسيتو دي تشي ديسيغنا سولو سيناري دي ماغنيفيش سورتي e بروجريسف) إغراف ديفنتاتو نيغلي ولتيمي أني سيمبر بيوغراف أسسيبيل e بوكو كوستوزو. 4 5 E إيل رينديمنتو تشي سي بوغراف ريكافار بوغراف إسير سيكورامنت مولتو إليفاتو كومي ديموسترانو I سيستيمي دي ترادينغ تشي إن كيستي أني أبيامو ميسو a ديسبوسيزيون دي نوستري أبوناتي دي FibExpert. it سينزا مي بروميتير لا لونا سيركاندو، إنفيس، دي فار كومبريندير (e ديموستراندو ) أنا فانتاججي دي أون أبروتسيو ديسيبليناتو. E تشي تشي بوغراف دير غراندي سوديسفازيوني إكونوميش (كومي ديموسترانو أنش i نوفي سيستيمي ديلا جينيرازيون ميغاترند تشي فينالمنت ميتيامو a ديسبوسيزيون بير أوبيرار آل ريالزو e آل ريباسو سو سترومنتي كومي إيل فيوتشر سول إنديس إيتاليانو فتس سامب ميب، سول ميركاتو أزيوناريو وروبيو (يوروستوكس 50) o كيو تيديسكو (داكس) أون تيبو دي أوبيراتيفيتاغراف ألا بورتاتا دي توتي بيرشيكوت نيغلي ولتيمي أني أوبيراتيفيتاغراف سوي ديريفاتي إن فوتشرز كلاسيسي سي إغراف أغيونتا كيلا كون غلي إتف a ليفا (سيا آل ريالزو تشي آل ريباسو) e كيلا بيوغراف سيميلار أي بريمي، تراميت i كفد، أوسيا كونتراتي بير ديفيرنزا تشي سيمبر بيوغراف سيكر e بانش ميتونو a ديسبوسيزيون ديلا بروبريا كلينتير إن 5 تو كونسيستير دي أوبيرار إن توت لي ديريزيوني ديل ميركاتو أنش كون كابيتالي إستريمنت ريدوتي. ما بير إنفستير كون سوتشو نون باستا أفير سولو i سيغنالي جوستي ما سوبراتوتو لا تيستا جيوستا. E كويلو تشي سي إنزيغنا لا فينانزا كومبورتامنتال (l أوسيرفازيون ديل كومبورتامنتو ريل d إي ترادر ​​e ديجلي إنفستيتوري، l أرغمينتو ديلا إي سيزيون دي كيستا غويدا e e تشي سي إنديكا كومي لا سترادا بير بوتير أوبيرار سوي فوتشرز إن مانييرا برودوتيفا إغراف كولا دي سيغوير أون سيستيما دي ترادينغ روبوستو e إن مودو ديسيبليناتو كون لا جيوستا كونزابابوليززا e كونوسنزا. E ناتورالمنت كونوسيندو i برو e i كونترو دي كوالسياسي ستراتيجيا فيستو تشي سيستيمي إسنتي دا فالسي سيغنالي o تشي غارانتيسكونو فينسيت سيكور سوبراتوتو سو بريفي بيريودي نون إسيستونو كومي أفريمو مودو دي سبيغار نيلا إي سيزيون ديديكاتا ألي ستراتيجي. في فينانزا سي أوسا دير تشي إس إسيستونو باستي غراتيس أوفيرو تشي نيسونو ريجالا نيانت e كيستو ستا a سيغنيفيكار تشي كالياسي أزيون تشي أبيا أونا فالينزا إكونوميكا ها أون 6 7 كوستو تشي بريما o بوي كوالكونو دوفراغراف باغاري. E نيلا ريالتاغراف كيستي سونو سبيسو i بيكولي ترادر ​​o إنفستيتوري تشي سي موفونو سول ميركاتو تنتاندو لا سورت، سينزا سيغير أون بيانو بريستابيليتو e أونا ستراتيجيا، أفيندو جياغراف ستودياتو كوم كومبورتارسي دي فرونت a فاسي أنش أفيرس e كادونو سبيسو فيتيما دي تشي سا سفروتير مولت ديسترسيوني المعرفي o فيري e بروبري إلوسيوني. فر كولورو تشي أوبيرانو نيل موندو ديل ترادينغ ما أنش ديل إنفستيمنتو بروفيسيونالي لي ستاتيستيش ديموسترانو، إنفاتي، تشي أولتر إيل 90 أوتين ريسولتاتي إنفيريوروري أند أنامنتو ديل ميركاتو e ريغاردو ألا سبيكولازيون بيوغراف سبينتا، إيل موندو دي كوزيديتي داي ترادر، كولورو تشي أوبيرانو آل ريالزو e آل ريباسو e تشيودونو لي بوسيزيوني سبيسو إن جيورناتا كومي مولتي دي ترادر ​​تشي أوبيرانو نيل موندو دي ديريفاتي o ديل فوريكس، سي بارلا أديريتورا دي تاسي دي مورتاليتاغراف (إنتيسا كومي ديستروزيون ديل باتريمونيو إنيزيال e نون سوبراففيفنزا فيسيكا ديل ترادر ​​بير كوانتو أوكور إيفير أون كوري فورت ) أنش سوبيريوري آل 80. بير كيستا راجيون سي في أبريستات a أوبيرار إن كيستو ميركاتو إغراف بيني تشي ن كونوسيات لي ريجول (أرغومينتو 7 8 تشي تراتيامو نيلا سيزيون I، لي ستراتيجي إي، لا بسيكولوجيا دي كوي بارليامو نيلا تيرزا e ولتيما سيزيون). E سي في أبونيت أي سيرفيزي دي FibExpert. it بوتريت سكوبرير أون أبروتسيو كونكريتو، روبوستو (أنش إنوفاتيفو ني نوفي سيستيمي ميغاتريند تشي أبيامو أبينا ريسو أسيسيليبي a توتي) e بروفيتفول كون سيستيمي دي ترادينغ دي كوي سيامو أورغوغليوسي ديل لافورو فاتتو إن كيستي أني e تشي كونتينيامو a سفيلوبار أوغني جيورنو مونيتوراندو i ميركاتي e سيركاندو دي أفينار لي نوستر ستراتيجي. تشي كريديامو رابريسنتينو فيرامنت لو ستاتو ديل أرت بير كوي ريسبارماتيوري o ترادر ​​تشي فوغليونو غواداغنار ترااندو غلي إنديسي دي بورسا آل ريالزو e آل ريباسو بير أوتينير بروفيتي سيغنيفيكاتيفي أوبيراندو كون ميتودو e كونترولو ديل ريششيو. بون ترادينغ e بونا ليتورا 8 9 إستروزيوني بير l أوسو: سي فوليت كابير سولو كومي فونزيونا إيل ميركاتو دي فيوتشر e ديل ترادينغ سوجلي إنديسي دي بورسا بوتيت ليجير ناتورالمنت سولو لا بريما بارت ديديكاتا ألي باسي e آل إمبورتانزا دي أبليكاتير أون كوريتو إدارة المال سي إنفيس فوليت كابير لي ستراتيجي تشي ستانو ديترو آل أوبيراتيفيتاغراف إغراف ألتامنت كونسيجلياتو ليجير أنش لا سيكوندا بارت. ما سي فوليت ديفنتار أون إنفستيتور دي سوشكو e e كابير بيرشاكوت سبيسو أونا ديل ريجيون بير كوي مولتي ترادر ​​نون لو ديفنتينو في كونسيجليامو ألورا دي ليجير أنش لا تيرزا بارت ديديكاتا ألا بسيكولوجيا. 9 10 سوماريو إيل بريمو باسو لي باسي باجينا 13 I ديريفاتي، كوزا سونو أنا ديريفاتي سونو أدم كوانتي تيبي دي ديريفاتي إسيستونو إيل بيلو، إيل بروتو E إيل كاتيفو كوال إغراف إيل جيوستو كابيتال دا دستينار أي سيستيمي دي تجارة أوبيراتيفيتاغراف سو بيوغراف ميركاتي: أتنتي A بيزار إيل نوميرو دي كونتراتي إن مودو أوموجينيو L أوبيراتيفيتا E إيل فونزيونامنتو بيرتشياكيوت أوبيرار سوجلي إنديسي دي بورسا إيل مارغين دي غارانزيا L إفيتو ليفا إيل المستقبل سول إندس سامب MIB40 إيل المستقبل سول EUROSTOXX50 إيل المستقبل سول داكس 10 11 ستراتيجي دي كوبرتورا L أوبيتيفو دي أونا ستراتيجيا دي كوبرتورا L إمبورتانزا دي ترادينغ سيستيم لي نوستر ستراتيغي آل ريالزو E آل ريباسو إيل كفد: الأمم المتحدة ألترناتيفا أي مستقبل التشغيل A كونفنتيون كونفنتيونال غمب إتف، أون ألترو سترومنتوس بير أوبيرات أوبيرات كون غف إتف أنش كونفا غلي إتف A ليفا (E نون ) كواتي إيل سيكوندو باسو لا ستراتيجيا باجينا 81 يأتي تشغيل سوجلي إنديسي L ألترا ديستنزيون كلاسيكا L إمبورتانزا دي نظام التداول يأتي سونو ناتي أنا سيستيمي دي ترادينغ ميجاترند L إمبورتانزا ديل ماني ماناجيمنت بيوغراف ديفيرزيفيشي، بيوغراف ميغليوري إيل رينديمنتو 11 12 إيل تيرزو باسو لا بسيكولوجيا جيوستا باجينا 106 بيرتش ترادر ​​E إنفستيتوري سبيسو بيردونو إيل ميتو ديلا ريتشيزا فاسيل إيل ميتو ديل داي ترادر ​​تعال أوبيرار كون سوتشو إن كيستو سيتور لا بيكولا غراند ديفيرنزا فرا تيوريا e براتيكا كويل ترابول مننتلي تشي ريمانو كونترو لا مالديزيون دي بريزي دي كاريكو سي كريدي أي غورو ريشي دي فينير إن بروت ماني C غراف أنش تشي سا سفروتير كيست نوستر ديبوليز أوفيركونفيدانس أوففيرو l إسيسيفا فيدوسيا إن سي ستيسي I ريفيرمنتي بير كونتاتارتسي باجينا 155 نوتا سوكلي أوتوري باجينا 14 إيل بريمو باسو لي باسي. دي فرانشيسكو بيلوتي e سالفاتوري غازيانو 14 15 I ديريفاتي، كوزا سونو أفيت ديسيسو فينالمينت دي كومبرار أونا كاسا e فيرستات أون كومبوسيرسو إن كوي كوي إيل 10 دي كابارا تشي فيرسات آل فينديتور في إمبغنات إنترو أونا سيرتا داتا a فار إيل روجيتو e إن كيلا أوكاسيون فيرسريت إيل ريستانت 90 إن كامبيو ديل تشيافي (e لا ديسبونيبيليتاغراف) ديلا كوزا. كيستو إسيمبيو تخدم كارفير فارفي كومي إيل إيل كونسيتو دي ديريفاتو نون إغراف كالكوسا دي كوسيغراف إسترانيو ألا فيتا دي توتي i جيورني e إيل نوم ديريفاتي فين بروبريو دا كيستو فاتتو: توتي i ديريفاتي هانو أون فالور تشي ديريفا دا كوالكوس ألترو. بيرالترو ألكون فورم دي سترومنتي ديريفاتي هانو أوريجيني أنتيش، إن بارتيكولار i كونتراتي a تيرمين إرانو أوساتي أنش أي تيمبي دي غريسي e دي روماني e i بريمي ميركاتي أورغانيزاتاتي بير إيل لورو سكامبيو ريسالغونو آل زفي e زفيي سيكولو. تورناندو آل إسيمبيو ديلا كابارا إيماجينات تشي أفيت فيرساتو أونا كابارا ديل 10 بير أون إمابوبيل إيل كوي بريزو إغراف ستاتو ستابيليتو إن ورو e كيندي أفيت داتو a غارانزيا ورو. E إماجينات تشي بريما ديل روجيتو إيل ميركاتو l أبارتامنتو سو كوي أفيفات ميسو غلي أوشي إنتيريسي a كوالكون ألترو تشي إغراف ديسبوستو a باغارلو أون 20 إن بيوغراف: ورو (أوجي سيمبرا فانتاسينزا ما كواندو إيل ماتون تيرافا بوتيفا أنش أكادير أونا كوزا ديل جينير كومي بوغراف راكونتارفي كالش إدجنت 15 16 إموبيليار دي لونغا داتا). فوا بوتيت ديسيدير ​​دي نون أكيستار بيوغراف كيل إموبيل e آل مونتوتو ديل روجيتو نون أندار دال نوتايو ما بورتار إيل نوفو كومبوراتور (أفيت بريسنتي كيلا كلوزولا تشي ألكوني ميتونو نيي بريليميناري دي كومبرافنديتا تشي سونا بيوغراف o مينو كوزيغراف e سي إمبيغنا أد أكيستار بير سيكوت o بير بيرسونا دا نومينار). إيل فوسترو غواداغنو سي دوبيامو فيدير لي كوز دال بونتو دي فيستا ماتيماتيكو أفيت فاتتو ديسيسامنت أونا بيلا أوبيرازيون: ورو (لوردي ناتورالمنت) e أرونداتو تشي فوا ن أفيت إمبيغناتو سولو بي فيرسار لا كوزديتا كابارا ديسيسامنت أونا بيلا أوبيرازيون: أون غواداغنو ديل 200 أسولوتو. كون 30 ميلا اليورو أفيت أفوتو أون ريتورنو ستيلير. غرازي جميع إفيتو ليفا. أوفيرو كون أون كابيتال ريدوتو بوتيت موفيرن أونو بن سوبيريور كوميغ بوغراف أكادير كواندو فيرسات أونا كابارا. I ديريفاتي سونو عدم أوفيرو أرمي دي ديستروزيون دي ماسا أبيامو فاتو كيستو إسيمبيو مولتو تيرا تيرا بيرشيكوت سي ماي أفيت أفوتو ديمستيشيززا كون إيل ميركاتو دي ديريفاتي o دي فيوتشر (تيرمين 16 17 إنغليز كون كوي فيين ديفيسيتو كيستو ميركاتو a ليفا) بيوغراف فاسيلمنت في إنتيريرانو إن تيستا ألكوني كونسيتي تشياف تشي آل إنيزيو بوتريبيرو سيمبرارفي أوستيسي سي نون أبليكاتي آل فيتا ريل. إيل نوم، ديريفاتي، فين بروبريو دا كيستو فاتتو: توتي i ديريفاتي هانو أون فالور تشي ديريفا دا كوالكوس ألترو. ماغاري ألكوني دي فوا أفرانو ليتو تشي توتا لا كولبا ديل أتوال كريسي إغراف بروبريو دي ديريفاتي فيستو تشي إيل لورو فالور أمونتيريبي a شولتر أولتر 10 فولت لا ريتشيزا مونديال (أوفيرو إيل بيل برودوتو نيل إنتيرو بيانيتا) e تشي بريما o بوي بروبريو i ديريفاتي سي بورتيرانو آل إنفيرنو، تراسفورماندوسي إن أون أرما دي ديستروزيون دي ماسا سيكوندو أونا سيلبر ديفينيزيون ديل ميليارداريو أميريكانو وارن بافيت. تشي بيروغراف سي ريكوردا مولتو بير كيستا فريس ما نون كوريوسامنت بير إيل فاتتو تشي بروبريو لوي إغريف أنش أونو دي بيوغراف أتيفي أوبيراتوري سو كويستو ميركاتو كومي ديموسترانو دا أني i بيلانسي ديل سو سوسيتاغراف e بارتيسيبازيوني. I ديريفاتي نون سونو كيندي إن سيكوت بوني o كاتيفي: مولتو دي كيستو ديبند دال أوسو تشي سي ن فا. I ديريفاتي بوسونو إسير، إنفاتي، أوساتي بير غارانتيرسي دا أون ريششيو ما، إسيندو ديل سكوميس، بوسونو إسير دي برودوتي إستريمنت ريسشيوسي. إن أوغني كاسو مولتو سيمبليفيكاندو c إغراف تشي بارلا دي ديريفاتي بير بير دسكريبيرلي كومي ديلي سكوميس. E إن إفيتي نون إغراف أون كونسيتو لونتانو دالا ريالتاغراف 17 18 ما فا ديتو تشي سي إغراف أونا سكوميسا بي ألكوني بوغراف إسير أنش أونا بروتيزيون بير ألتري. كومي أكيد إن أونا بوليززا أسيكوراتيفا تشي نيسونو كونسيرا أون أون أرما دي ديستروزيون دي ماسا سوبراتوتو سي أفيت سوتوسكريتو بير 700 ورو دي بريميو في روبانو l أوتو e لا كومباغنيا أسيكوراتيفا في ريسارسيس دي ورو. بيرلترو i ديريفاتي كون إيل كريسير ديل إنجغنيريا فينانزياريا (كوزيغراف فيين تشياماتا لا كريزيون دي برودوتي سيمبر بيوغراف كومبليداتي e تشي ريسبوندونو a إسيجنز دي بروتيزيون o سبيسيلازيون ما سبيسو أنش دي ماركيتينغ دا بارت ديل سوساغراف تشي لي كولوكانو كون لاوت كوميسيونيسي) كوبرونو كواسي أوغني أتيفيتاغراف e سوتو كيستو نوم سي سي بوغراف راجروبار أونا كوانتيتاغراف سترميناتا دي سترومنتي ديفرزي. فرا كيستي i فوتشرز سونو فرا i بيوغراف سكامبياتي e نوتي e كونسيونو دي سكومتير سول أند أنامنتو دي أونا ماتيريا بريما o دي أون إنديس. في فنلندا، إغراف دينوميناتو سترومنتو ديرياتو (o أنش، سيمبليسيمنت ديريفاتو) أوغني كونتراتو o تيتولو إيل كوي بريزو سيا باساتو سول فالور دي ميركاتو دي أونو o بيوغراف بيني (كوالي، أد إسيمبيو، أزيوني، إنديسي فينانزياري، فالوت، تاسي دينتيريس). إد إسيستونو كيندي ديريفاتي مولتو سيمبليسي e ألكوني مولتو كومبليسي ستودياتي بير ريسبوندير أد أوغني سورتا دي إسيجنزا. هاري سكريتو، إنفاتي، كوريتامنت كوالكونو: 18 19 سي سونو، إنفاتي، ديريفاتي كوسترويتي سو ألتري ديريفاتي تشي a لورو فولتا سونو أونو سبيززاتينو دي ديريفاتي تشي a لورو فولتا سونو باساتي سو أون كوالش تيبو دي غارانزيا، كومي أد إسيمبيو e سي أفيسينيامو آل أتواليتاغراف أون موتشو سو أونا كاسا. ألكوني دي برودوتي ديريفاتي بيوغراف كومبليسي إرانو كيلي تشي ديتيرو أوريجين ألا كريسي دي موتشوي سوبريم إد إرانو، فوندامنتالمنت، ديل تيبو تشي أبيامو أبينا ديسكريتو. بارتندو دا أون موتشو سو أونا كاسا أون كريديتو بير لا بانكا، أنش سي نون فاسيلمنت تراسفورمبيل إن مونيتا ليكويد فينيفا كوستروتو أون ديريفاتو تشي أفيفا كومي غارانزيا إيل موتشو ستيسو. إيل ديرفاتو بوي فينيفا سبيزيتاتو، أوساتو كومي غارانزيا بير ألتري ديريفاتي e كيندي إمباشيتاتو ني كوسيديتي تيتولي سالسيتشيا. إيل ريسولتاتو فينال إيرا تشي نيسونو أفيفا بيوغراف إيديا دي كوزا غارانتيس كوزا. كواندو i موتشوي كومينسيارونو a نون فينير بيوغراف باغاتي e لي كيس a كرولار دي فالور، توتي كومينسيارونو a دوماندارسي سي لي سالسيكس نيل بورتافوغليو ديلي بروبري كونتروبارتي إرانو غارانتيت دا فوفا أوبور دا كوالكوسا دي سوليدو كوانتي تيبي دي ديريفاتي إسيستونو أنا ديريفاتي راجروبانو آل لورو إنتيرنو فاري تيبولوجي كيندي دي سترومنتي تشي بوسونو إسير وتيليززاتي بير موتيفي ديفرزي: بير كوبريسي دا أون ريسشيو 19 20 فينانزياريو (إيل كوزديتو هيدجينغ)، بير إفيتوار ديجلي أربتراغي (أوسيا لاكيستو دي أون برودوتو إن أون ميركاتو e لا سوا فندتا إن أون ألترو ميركاتو) o لا كارا e فيشيا سبيكولازيون أوسيا بير فار أجرة. - عقود العقود الآجلة (عقود البيع الآجلة، العقود الآجلة للعملة، مؤشر الأسهم في المستقبل e السلع الآجلة) - اتفاق الأسعار الآجلة - المبادلة (كونتراكت أوبيراتا فر) مبادلة أسعار الفائدة e كيرنسي مبادلة) - أوبسيوني إن كيستو إبوك لا نوسترا أتنزيون سي كونسنترراغراف سوبراتتو سوي فوتشرز e إن بارتيكولار سوجلي ستوك إنديكاتور فوتشرز. سبيكولار كون I فوتشرز: إيل بيلو، إيل بروتو E إيل كاتيفو I ميركاتي فينانزياري سونو سوجيتي a أون غرادو دي ريششيو تشي بوغراف إسير بيوغراف o مينو إليفاتو e i ديريفاتي بوسونو سيرفير a ريديستريبوير كيستو ريششيو. I ديريفاتي، إنفاتي، سونو ديجلي سترومنتي تشي بوسونو إسير وتيليززاتي بير سيركار دي كوتوبريرزيكوت دال ريسشيو دي بروبري إنفستيمنتي e، دالالترا، بير وتيليززار إيل ريششيو ستيسو بير أوتينير بروفيتي. 20 21 لا ماغيور بارت ديجلي إنفستيتوري e سوبراتتو دي ترادر ​​أوتيليززا غلي ستوك فوند فيوتشرز (تشي دي سيغويتو ديفينيرمو فيوتشرز) بير ترار أون بروفيتو دال أندامنتو آل ريالزو e آل ريباسو، سبيكولاندو. أوفيرو سيركاندو دي بريفيديرن إيل فوتورو أندامنتو دال لاتينو سبيكولاري أوسيا كوسرفير، إساميناريكوت. أوفيرو كومبرير e فندر تيتولي سيركاندو دي غواداغنار سولا ديفيرنزا دي بريزي بيرشاكوت إغراف بوسيبيل سكومتير سيا سولا كريسيتا سيا سولا ديسيسا ديل بريزو ديل إنديس سوتوستانت. E مولتو إمبورتانت كيندي كابيرن إيل لورو فونزيونامنتو e لوجيكا e إن كيستا غويدا سيرشيريمو، نيلا بريسنت سيزيون، دي أوفير أونا أونا ديلوسيدازيون سو كومي فار إن إنفستير سوجلي إنديسي، أنزيشاكوت سول سينغول أزيوني، كومي أد إسيمبيو أفين كون إيل فيوتشر سول نوسترو سامب ميب سبيسو تشيماتو أنكورا كول فيشيو نوم فيب) أوبور كون l إنديس ديلا بورسا تيديسكا (داكس) o ديلي بلو تشيب يوروبي (يوروستوكس 50). سيرشيامو كيندي دي دير أونا سبيغازيون تشي سيا إيل بيوغراف بوسيبيل سيمبليفيكاتا دي كيستي سترومنتي، نون مانكاندو دي ريشيامار لا فوسترا أتنزيون سوليمبورتانزا دي أونا بيينا كومبرنسيون ديجلي ستيسي، بير إيفيتار دي إنكابار نيغلي إنورمي ريتشي ليغاتي ألا لورو كومبرافنديتا. 21 22 إيل بروبلما كوي ديريفاتي e لا لورو ريششيوسيتاغراف ستا نيل فاتتو تشي سي بوغراف أريفار a بيردير مولتو بيوغراف ديل كابيتال إنفستيتو بير l l إفيتو ليفا. لا كوزا بيوغراف إمبورتانت دا كابير إغراف لا ناتورا e لا ريششيوسيتاغراف دي كيستي سترومنتي e لي راجيوني ديلا ستيسا، تشي بيرمتونو أنش دي كونترولار إيل ريششيو ستيسو e بورتارلو أنش دالا بروبريا بارت، a بروبريو بينفيسيو. ترا i ديفيرزي سترومنتي ديفراتي أوفيرتي داي ميركاتي فينانزياري سي كونسنترريمو سوي فوتشرز، تشي سونو بوي كيلي أوسيدنتيمنت وتيليززاتي بير إيل ترادينغ. I فوتشرز سونو كونتراتي ستاندارد e كيندي نيغوزيابيلي، a ديفيرنزا دي كيلي بيرسوناليززاتي (أوفر ذي كونتر)، تشي بير لا لورو إتروجينيتاغراف نون سونو سكامبيابيلي سول ميركاتو. I فوتشرز فينغونو نيغوزياتي نيي ميركاتي ريجولامنتاتي، نيلا براسي فينانزياريا إسيستونو ديل ريجول نيلا نيغوزيازيون e نيلا كريزيون دي كيستي سترومنتي فينانزياري. سونو سترومنتي مولتو ستانداردززاتي: أوغني إليمنتو ديل كونتراتو إغراف ديفينيتو إن أون كونتراتو ستاندارد e لي كونتروبارتي نون بوسونو موديفيكارلو. أكيستار فوتشرز سيغنيفيكات إمبيغنارسي أد أكيستار آل سكادنزا إد آل بريزو بريفيساتي l أتيفيتاغراف سوتوستانت. كيستا بوغراف إسير سيا أوناتيفيتاغراف ريل، أد إسيمبيو أونا كوموديتي (غرانو، أورو، ميتالي، كافيغراف، إسك.) سيا أوناتيفيتاغراف فينانزياريا. في كستوليمو كاسو سي بارلا دي فينانسيال فيوتشرز i كوي 22 23 سوتوستانتي بوسونو إسير أد إسيمبيو أونا فالوتا (كيرنسي فوتشرز)، أون إنديس بورسيستيكو، إسك. في إستريما سينتيسي كيستي كونتراتي ستاندارد تشياماتي أبونتو فيوتشرز، سي بيرمتونو دي أكيستار o فندر أون إنديس دي بورسا، إساتامنت كومي سي سي كون أون تيتولو أزيوناريو. في نموذج أنالوغو، سي بوسيكونو أكيستار بائع كونتراتي الآجلة سولورو، سول فالوت، سول ماتيري رئيس e كوزيغراف عبر. أنا كونتراتي المستقبل بيرميتونو دي إنفستير آل ريالزو أود آل ريباسو إنديفيرنتيمنت. ستراتي سوي فيوتشر: كوال إغراف إيل جيوستو كابيتال دا دستينار أي سيستيمي دي ترادينغ L إمبورتانزا أسولوتا ديل ماني ماناجيمنت (أوبليغاتوريو دا ليجير) كوم إغراف كامبيباتو إيل ميركاتو دي ديريفاتي تشي أوبيرافا فينو a كوالش أنو فا سوي ديريفاتي ديلي إنديسي بوتيفا أوبيرار إيسكلوسيفامنت سوي فوتشرز تأتي كويو سول فيب، داكس س يوروستوكس نيل كاسو ديل فيب أفيندو تأتي سولوزيون مستوى الدخول إيل مصغرة المستقبل. أوجي a فيانكو دي كيستي ميركاتي تشي سونو كيلي دوف أوبيرانو برينسيبنينتلي غلي أوبيراتيوني إي ترادر ​​بروفيسيونيستي (e تشي سونو i ميركاتي 23 24 بيوغراف ليكيدي e تراسبارنتي) سي سونو أفيانكاتي بروكر e بياتافورم دي ترادينغ تشي كونسيونونو أغلي إنفستيتوري دي أوبيرار أنش كون كابيتالي مولتو بيوغراف ريدوتي e دي ديسيدير ​​ليفا أوتيليزار أوفيرو سي e كوانتو أوزير l إفيتو توربو. كوزا إغراف لا ليفا لا ليفا فينانزياريا إغراف إيل رابورتو ترا إيل فالور ديل سوتوستانت e لا سوما فيرساتا بير أبرير إيل كونتراتو. ثيندا ديل تيبو دي كونتراتو e ديلا ناتورا ديل كونتروبارتي كيستو رابورتو بوغراف فاريار دا 1 فينو a 20. إن براتيكا سي أوبيرو كون ورو بوسو ديسيدير ​​كون ديفرزي سترومنتي ديريفاتي سي موفير أون كونتروفالور دي ورو (مارجين 100 أوبور ليفا 1) o موفرين (مارجين 50 مقابل اليورو 2) مقابل اليورو (مارجين 10 ليفا 10) o أديريتورا 1 ميليون نيل كاسو دي فوتشرز لي بيزافورم كواندو سي أوبيرا كون فيب o ميني فيب، داكس o Eurostoxx50 تشيدونو سي سي أوبرا في خلال اليوم (أكريندو e تشيوديندو أونا أوبيرازيون نيلا ستيسا سيدوتا) o بين عشية وضحاها (كون لا بوسيبيليتاغراف دي لاسيار أبيرتا أونا بوسيزيون بير بيوغراف كوديوت o مولتيداي، كومي سكريفونو ألكوني) e تشي مارجين سي فولول ديستينار آل أوبيرازيون. (25). (25) في نهاية المطاف، سيصدر في المستقبل، في المستقبل، ديلا بورسا إيتاليانا سول فتس Mib40، سو أونا بياتافورما كومي كويلا دي فينيكو بانك، أكيستار o فندر أون كونتراتو آل بريززو دي سيغنيفيكا موفير ورو e بير فارلو آل ريالزو o آل ريباسو بوسو دستينار كوم مارجينازيون مولتيداي أونا كوتا a ميا ديسكريزيون a سيلتا فر إيل 7 (6.030،5 ورو) e إيل 30 (ورو) كون إنتيرفالي ديل 1. ناتورالمنت، بيوغراف باسا ساراجراف لا مارجينازيون بيوغراف ألتو ساراجراف l إفيتو ليفا ما أنش بيوغراف ستريتو ساراجراف لو ستوب (نيل كاسو ديل مارجين 7 ساراجراف ديل 2 منتر نيل كاسو ديل مارجين 30 ساراجراف ديل 25) إن كاسو دي أندامنتو أففيرسو a كيلو إبوتيزاتو فيرمو ريستاندو تشي نيل ميركاتو دي فيوتشر أوغني سيرا لا بانكا بروسدور إن بيس آل أندامنتو ديل فيوتشر أد أكرديتاريديبيتار إيل مارجين سول كونتو بير أجرة في مودو تشي سيا كالكولاتو سيمبر سول أوتيمو بريزو دي تشيوسورا. أنش سي فوغليو ريبليكار i سيغنالي بير إسيمبيو دي سيستيمي ميغاترند كون i كفد (كونتراتي بير ديفيرنزا) كومي إغراف بوسيبيل كون نوميروس 25 26 بياتافورم سوبراتتو إستير o أنش كون فينيكو بوتروغراف إنديكار كيستي داتي e نيل كاسو دي كفد إيل مينيمو كون كوي أوبيرار نيل كاسو ديل فيب a بونتي سيغنيفيكسا موفير أون كابيتال دي ورو كون أون مارغين تشي بوسو ديستينار آل إمسيون ديل أوردين فرا إيل 7 e إيل 100 e سياسكون بونتو دي فاريازيون كوريسبوند a أون ورو. ديسكورسو ليجرمنت ديفيرنت سي سي بوغراف فار سي سي ديسيدونو دي ريبليكار i سيغنالي سترومنتي كومي i سيرتيفيكاتي o غلي إتف دوف إن كيستي كاسي أندروغراف a أوبيرار كون ديجلي سترومنتي فينانزياري دوف l إميتنت ها جياغراف ستابيليتو a بريوري إيل ليفيلو دي ليفا (إسمبيو 2، 3 أوبور 5 ). نيل إبوك أبيامو سيغنالاتو ديفرزي إتف a ليفا (نولا إمبديديس إنفاتي دي أوبيرار سوجلي إنديسي أنش نون وتيليززاندو l إفيتو ليفا) e نيل كاسو دي سيرتيفيكاتي فر i i بيوغراف سكامبياتي (سوسيتيغراف جينيرال إغراف ليدر دي ميركاتو إن كيستو سيستور) سوي ريسبيتيفي ميركاتي آل ريالزو e آل ريباسو سي إيفيدنزيانو: L إمبورتانزا دي أوزار مارجيناتي كومباتيبيلي كون i دراودون دي سيستيمي e إيل بروبريو بروفيلو دي ريششيو دوفريبب إسير تشيارو a كيستو بونتو تشي سياسكون إنفستيتور إن بيس آل بروفيلو دي ريششيو، أي بروبري أوبيتيفيفي e ألا كونوسنزا دي كيستي سترومنتي ديف سابر كاليبرار إن مودو برودنت لا ريبليكا دي سيغنالي إن بيس 26 27 آل بروبريو باتريمونيو e أغلي أوبيتيفيسي بيرسيغويتي. إن براتيكا l إنفستيمنتو مينيمو كونسيجلياتو إغراف كالكوسا تشي سياسكون إنفستيتور o ترادر ​​بوغراف فالوتار إن بيس a توتو كوانتو ديتو سوبرا إد إغراف بونا نورما ناتورالمنت (كيستو إغراف إيل نوسترو كونسيجليو برودنت تشي فيل سو كالالياسي سيستيما e سولو سولو ديريفاتي) بينسير سيمبر تشي لي كوز بوتريبيرو أندار إن مودو أففيرسو ريسبيتو ألي بيرفومانس بوسيتيف باسيت e بير كيستا راجيون إنديشيامو بير سياسكون سيستيما دي ترادينغ نون سولو i بروفيتي رياليزاتي ما أنش إيل كوزيديتو دراودون، أوفيرو لا ماسيما بيرديتا كونسغويتا نيل باساتو. E بونا نورما كويلا دي بريفيدير أون كابيتال a ديسبوسيزيون إن غرادو دي سوبورتار سيا إكونومنتامنت تشي بسيكولوجيكامنت كيستا إيفنتوال أوندا d أورتو تشي بوتربريب ريبريسنتارزي (نوي سي أوغوريامو ناتورالمنت دي نو ما لي ستاتيستيش سيرفونو a إيفيدنزيار توتي غلي سيناري، نون سولو كيلي بوسيتيفي، كونسيجلياندو بير كيستو، سي سي فول إسير بيوغراف رياليستي ديل ري، دي إسير برونتي a سوبورتار أنش دراودون أوفيرو أونا ماسيما بيرديتا دي ألمينو 1،5 فولت كيلا ستوريكا ريالززاتا دا سياسكون سيستيما دي ترادينغ). 27 28 E إيل نوسترو أبروتشيو سو كوالسياسي بورتافوغليو o سيرفيزيو بروبوستو كومي BorsaExpert. it إغراف كيو دي إنديكار سيغراف إيل تراك ريكورد دي أوغني نوسترو سيستيما ما كونسيغليار سيمبر بير إيفيتار سوربريز a سياسكون ريسبارماتور دي غواردارن أنش لا فوتليتاغراف ستوريكا أوفيرو إيل دراودون. أوفيرو كوزا ساريب أكادوتو نيل مونتوتو بيجيور بير كيستا راجيون تشي أوبيرا سوي ميركاتي فينانزياري دوفريبب بن كونوسير كيستا ليج بير إيفيتار دي سوربرندرسي دا أون إيفنتوال أندامنتو أففيرسو. كومي FibExpert. it abbiamo sempre أفرونتاتو l أرغومينتو سيركاندو سين دال إنيزيو دي إنديكار إن توتي i نوستري سيرفيزي بوبليكاتي دا أولتر 10 أني، توتي i داتي ستاتيستيسي بوسيتيفي e ديغاتيفي ديل نوستر ستراتيجي. كون تشي كابيتال إنيزيار a ريبليكار i سيغنالي كيندي سي سي سي أفيسينا بير لا بريما فولتا a كيستو ميركاتو إيل كونسيجليو دي بون سينسو بوتريب إسير كيلو دي ديديكار أونا بيكولا كوتا (10-15) ديل بروبريو كابيتال جيغراف ديستيناتا أد ألتري إنفستيمنتي إن إنديريزارلا سول إنفستيمنتو مولتو غرادوال سوي ديريفاتي e كون أونا ليفا كيندي نون إساجيراتا. سي سي ديسبون a تال بروبوسيتو دي كابيتالي دي دستينينغ a ستراتيجي كومي كومي كيل سوي نوستري سيستيمي دي ترادينغ إنفيريوروري a ورو، أونا سولوزيون بوتريبب 28 29 إسير كويلا دي سيغوير إيل ميغاترند سول فيب (أبيناتو آل يوروستوكس 50 سي سي فول ديفرزيفيكار)، وتيليززاندو إن بروبوسيتو أنش بياتافورم دي ترادينغ تشي كونسيونونو دي ريبليكار i سيغنالي أوبيراتيفي مديانت l أكيستو دي لوتي مينيموي سوي كفد تشي سونو ميغليوري دال بونتو دي فيستا فيسكالي ريسبيتو أغلي إتف سي نون سي فولول أوبيرار كون i سيرتيفيكاتي. في نهاية المطاف، في نهاية المطاف، في نهاية المطاف، وتأتي إغراف نوتو إيل تراتامنتو ديجلي إتف إغراف برينزانت a ديفيرنزا (سوي غواداغني سي بريندونو إيل 20، سول بيرديت لا كومبليتازيون إغريف مولتو أوبتيتاتا) دي كويلو أبليكاتو سو توتي غلي ألتري سترومنتي فينانزياري كومي فيوتشر o ميني فيوتشر، كفد e سيرتيفيكاتي (a كوي ديسشيريمو لا بروسيما نيوسليتر ديديكاتا FibExpert. it). L أسبيتو إمبورتانت إغراف كيندي دوسار إيل كابيتال كون جيوستو إكليبريو e نولا إمبيديسس دي سيغوير إنيزيالمنت كيست ستراتيجي كون أونا كوتا دي كابيتال نون a ليفا إسيسيفا كومي بير إسيمبيو كون ليفا 1، أوفيرو ريبليكار i سيغنالي بير لو ستيسو كابيتال كومي سي فا كون أونا إزيون، o ليفا 2 (مارجين 50). كون ليفا 1 o مارجين 100 سي بيرد o سي غواداجنا سول إمبورتو باري a كيلو إنفستيتو، كون مارجين 50 سي أوبيرا سو أون كابيتال دوبيو. إن كيستو مودو سي ها أون أبروتشيو مولتو برودنت سي سي سي سي فول أفيسينار a كيستو ميركاتو دوف لي برينسيبال بياتافورم كونسيبتونو سو سترومنتي 29 30 كومي فيوتشر o كفد دي بارتير كون مارجين دال 7 (ليفا 14،2) آل مارغين 100 (ليفا 1)، بيرالترو ستيامو بارلاندو أورا ديل أوتيليززو دي ديريفاتي سوبراتتوتو كون فيناليتاغراف سبيكولاتيف ماولا إسولود دي أوتيليززارلي بير ستراتيجي دي كوبيرتورا، إيل كوزديتو تارجيت دي بورتافوغليو أوفيرو سيركاري دي بروتيجير إيل بروبريو باتريمونيو ستراتيجيكو إنفستيتو إن أزيوني، فوندي o إتف دا ريباسي إمبروفيسي e e برولونغاتي سينزا سمانتلير إيل باتريمونيو (أون أرجومينتو تشي أبيامو أبروفونديتو نيل سيتو a كيستا باجينا) كومي ريبارتير كوريتامنت i كابيتالي سوي سيستيمي ميغاترند. ريجواردو l أوبيراتيفيتاغراف سوي فيوتشر دي نوستري سيستيمي دي ترادينغ ريباديامو سيمبر l إمبورتانزا دي أوبيرار كون كابيتالي أديغواتي a سوبورتار إيل دراودون، سابيندو أبليكار أون كوريتو ماني ماناجيمنت. بير كاسا راجيون، إغريف فوندامنتال أوبيرار سوي ديريفاتي كون أون إسبوسيزيون إن غرادو دي بوتر سوبورتار دراودون دي ألمينو 1،5 فولت إيل دراودون ستوريكو دي سياسكون سيستيما (e تشي إنديشيامو بير أوغني نوسترو سيستيما دي ترادينغ) e سو كابيتالي موفيمنتاتي كونغروي كون إيل بروبريو بروفيلو دي ريششيو (نون a كاسو كونستانتيامو i ريسولتاتاتي دي سيغنالي باساتي سينزا إفيتو ليفا نيلا سيزيون بيرفورمانس). 30 31 فاسيامو أون إسيمبيو: سي سي بوسيد أون باتريمونيو فينانزياريو دي ورو e سي دي ديديكار أونا بارت ديل بروبريو كابيتال آل أوبيراتيفيتاغراف إن ديريفاتي (تشي إغراف ألتامنت ريششيوسا) أوكوري إسير ديسبوستي a تولير، فاسندو إيل كالكولو سوي سيستيمي ميغاترند (تشي أوبيرانو بين عشية وضحاها أوفيسيو تينغونو لي بوسيزيوني أنش بير بيوغراف سيوت e e أون أوبيراتيفيتاغراف ريدوتا)، فاسي أفيرز أنش باري آل 30. كيندي تينيندو كونتو ديل فاتتو تشي سوي ديريفاتي نون إغراف سولو إمبورتانت إيل كابيتال تشي سي إنتند ديديكار a كيستو تيبو دي أوبيراتيفيتاغراف ما سوبراتوتو إيل تيبو دي ليفا o مارجين تشي سي إنتند وتيليززار، سي سي ها أون أبروتسيو برودنت a كيستو ميركاتو إغراف كونسيجليابيل أوبيرار كون أونا ليفا نون سوبيريوري a 2 o 3 (أوفيرينو مارجين 50 o مارجين 33) ديستيناندو بير إسيمبيو دي بروبري ورو دي كابيتال توتالي نون سيرتو توتو إيل كابيتال ما سولو أونا كوتا ليماتا إن فونزيون ديل بروبريو بروفيلو دي ريششيو e ديلا كاباسيتاغراف دي بوتر سوبورتار بيرديت أنش سيغنيفاتي لقد. 31 32 تابيلا إنديكاتيفا سوي مارجيني مينيسي كونسيجلياتي سولا بيس دي بريزي ديل 472013 سي أوبيرو كون ليفا 2 (مارجين 50) e ديستينو كيندي ورو آل أوبيراتيفيتاغراف سوي ديريفاتي إغراف كوم سي أوبيراسي كون ورو e كيندي لا بيرديتا تشي إيفنتالمنت بوسو تروفارمي أد أفرونتير بوتريب إسير ديل 30 أوفيرو E ناتورال تشي بيوغراف ديستينو كابيتال ناتورالمنت آل أوبيراتيفيتاغراف إن فيوتشر e سوبراتتو أوسو أونا ليفا إليفاتا ماغيوري سي لي كوز فانو بين سونو i غواداغني تشي بوسو ريليززار ما نو نوسترا إسبيرينزا e إيل نوسترو أبروتسيو كونسيجليانو دا أني دي غواردار (كومي ريباديامو إن أوغني غويدا e كونسيجليو) بريما دي توتو سيمبر آل لاتو نيغاتيفو بير نون إسير ماي إمبريباراتي سيا كومي ستريس تشي إكونوميكامنت a كيلو تشي بوغراف أكادير. سي إو، إنفاتي، دي ورو تشي ديستينو أوسو مغاري أون مارجين ديل 10 (ليفا 10) بوتروغراف أوبيرار سو أون كونتروفالور دي ورو ما إغراف إيفيدنت تشي سي لي كوز نون فانو بيني سي بوتراغراف أزيرير (تو أن إيل كابيتال ديستيناتو فاسيلمنت بيرشاكوت سو ورو بيردير إيل 20-30 كوريسبوند a أونا سيفرا دي ورو. 32 33 OPERATIVITAgrave SU PIUgrave MERCATI: ATTENTI A PESARE IL NUMERO DEI CONTRATTI IN MODO OMOGENEO Riguardo l operativitagrave su piugrave mercati, abbinando per esempio diversi sistemi di trading Megatrend come Fib Megatrend, Dax Megatrend ed Eurostoxx Megatrend comprare o vendere un contratto future o CFD sul Dax o sul Fib o sull Eurostoxx non egrave la stessa cosa che comprare o vendere un contratto future o CFD sull Eurostoxx e se si opera su piugrave strumenti egrave corretto assegnare la stessa quantitagrave di capitale come esposizione se si vuole applicare una corretta diversificazione come esposizione. Un contratto future sul Dax opera, infatti, ai prezzi attuali su un controvalore di circa euro, uno sul Fib su circa euro (sul mini Fib egrave un quinto di questo valore), sull Eurostoxx si muove su ciascun contratto circa Valori che possono naturalmente essere diversi se si opera con altri strumenti come CFD dove per ciascuno strumento occorre fare riferimento al moltiplicatore di ciascun derivato, tenendo sempre naturalmente conto del controllo del rischio. 33 34 L OPERATIVITA SUI FUTURES: LA LOGICA E IL FUNZIONAMENTO I contratti futures hanno ad oggetto lacquisto o la vendita di una quantitagrave standard di una data attivitagrave finanziaria o reale, per consegna futura ad una data prestabilita, contro il pagamento di un prezzo. Il Future egrave una tipologia di contratto finanziario che si instaura tra venditore ed acquirente e consistente nello scambio di un paniere sottostante (che possono essere tutti i titoli che fanno parte dell Indice FTSE MIB, dell indice Dax o Eurostoxx 50 ma anche su un singolo titolo oppure una materia prima), scambio che avverragrave ad un determinato prezzo in una determinata data futura. L origine dei contratti Futures risale al mercato delle commodities quando l unico scopo da parte dei produttori e dei consumatori era quello di proteggersi dalle fluttuazioni dei prezzi del bene trattato. Un esempio classico puograve essere quello di un Future su una commodity tipo il grano in cui il compratore si impegna a ritirare una certa quantitagrave di merce ad un certo prezzo in una certa data futura. 34 35 Fissando al momento della stipulazione del contratto la data e il prezzo di scambio del bene il produttore agricolo si proteggeva da eventuali cali di prezzo e l utilizzatore, in questo caso l industria di trasformazione, si proteggeva invece da possibili aumenti di prezzo. In piugrave esisteva una terza figura, il trader o speculatore, ovvero colui che opera sul mercato senza essere neacute contadino neacute fornaio, che puograve sembrare un elemento parassitario e destabilizzante ma ha in realtagrave la funzione fondamentale di portare liquiditagrave al mercato e assumersi i rischi delle fluttuazioni di prezzo, permettendo cosigrave agli operatori professionali (nel nostro caso il contadino ed il fornaio) di non subire passivamente le fluttuazioni del prezzo del bene sottostante. Con il trascorrere del tempo l importanza della possibilitagrave di speculare eacute cresciuta fino a diventare l elemento piugrave caratterizzante di questo strumento (si consideri che oggi meno di un 2 dei contratti sulle materie prime si chiude con la effettiva consegna della merce alla data di scadenza), facendo sigrave che oggi esistano Futures su decine e decine di beni sia fisici (commodity) che finanziari. PERCHEacute OPERARE SUGLI INDICI DI BORSA E COME SI PUOgrave TRARNE PROFITTO 35 36 Il trading sui futures o sugli indici egrave considerato altamente remunerativo ma anche fra i piugrave rischiosi. Ma nella nostra esperienza ultra-decennale (fra le piugrave importanti in questo mercato in Italia) questo non egrave necessariamente vero se lo si affronta con la giusta preparazione tecnica e psicologica (vedi la parte III di questo ebook) e le corrette regole di gestione della posizione (money management) e del rischio (risk management). Percheacute operare sui future offre diverse opportunitagrave che non devi tralasciare: puoi trarre un profitto sia quando il mercato sale che quando scende. E statisticamente proprio le fase negative dei mercati offrono le maggiori opportunitagrave di guadagno e rappresentano una ghiotta opportunitagrave a patto naturalmente di operare con una strategia vincente. Ed egrave quello che Ti offriamo con i nostri servizi puoi operare su questi mercati anche con capitali limitati grazie all utilizzo dell effetto leva, ovvero con euro di capitale puoi anche scommettere sull andamento di un capitale 10 volte superiore. Ma naturalmente questo effetto leva puograve esserti alleato o nemico a seconda delle circostanze e quindi per questo devi saperlo usare con metodo ed egrave quello che Ti offriamo con i nostri servizi 36 37 puoi utilizzare i futures non solo per strategie speculative ma anche (come facciamo da anni con successo per la clientela anche istituzionale che sottoscrive i nostri servizi) per finalitagrave di copertura ovvero per proteggere il Tuo portafoglio da fasi avverse di mercato e per attuare strategie particolari (longshort) in cui puoi trarre comunque profitto anche da mercati discendenti se i titoli che detieni in portafoglio guadagnano di piugrave o perdono meno dell indice di mercato puoi partecipare ai movimenti importanti del mercato, rialzisti o ribassisti, con una sola decisione evitando di selezionare i singoli titoli ma soprattutto accedendo a un mercato con un enorme liquiditagrave dove difficilmente avrai problemi a entrare e uscire per problemi di book. Ricapitolando: 1) quando si compra un contratto si punta sulla salita dellindice e si apre una posizione LONG 2) quando si vende un contratto si punta sul ribasso dellindice e si apre una posizione SHORT 3) quando si vuole chiudere una posizione ed uscire dal mercato basta impostare unoperazione opposta alla precedente: ho comprato un contratto 37 38 a ieri (sono quindi in posizione rialzista, LONG) e oggi lindice egrave a Decido di chiudere l operazione e impartisco lordine di vendere un contratto e con la vendita chiudo la posizione aperta rimanendo in posizione neutrale o FLAT. Accadragrave esattamente l opposto se ero in posizione ribassista. Per questa ragione molti operatori e trader preferiscono operare con il Future sull Indice per l investimento economico limitato. Sfruttando l Effetto Leva, infatti, l operatore ha la possibilitagrave di muovere un paniere di titoli con un controvalore importante mettendo a disposizione solamente una parte di tale controvalore. Il Margine di Garanzia L elemento che contraddistingue il mercato dei Futures dal mercato dei titoli azionari egrave che l operatore in Futures, per poter aprire una posizione, deve necessariamente versare una quota (Margine Cauzionale o di Garanzia), il quale varia a seconda del tipo di sottostante che andiamo ad acquistare, presso un organo di controllo che egrave chiamato Clearing House (in italiano Stanza di Compensazione), la quale ha il compito di vigilare sul corretto adempimento delle regole che contraddistinguono i Futures ed 38 39 inoltre fa da garante sulla solvibilitagrave di ogni investitore. Il Margine Cauzionale egrave composto da due parti distinte, vale a dire da due cifre di denaro separate. La prima si chiama Margine Originale (capitale effettivamente impegnato nell operazione che rappresenta solamente una parte del controvalore delle merci trattate) e la seconda si chiama Margine di Mantenimento (capitale necessario affinchegrave la posizione rimanga aperta). L Effetto Leva A questo punto possiamo introdurre il concetto di Effetto Leva che fa del Future uno strumento particolarmente pericoloso o ricco di opportunitagrave a seconda di come si gestisce questo effetto e soprattutto quali risultati produce. Data lelevata rischiositagrave di questi strumenti, la negoziazione di derivati non egrave adatta quindi a tutti i tipi di investitori se non si egrave in grado di tollerarne il rischio insito in questi strumenti e non se ne ha piena comprensione del funzionamento. Infatti investendo una piccola somma, grazie alleffetto leva, si puograve guadagnare molto ma anche perdere tanto. 39 40 Cegrave infatti unenorme differenza tra comprare un indice come si puograve fare con l acquisto di un semplice clone come un normale ETF o un future o un Etf a leva sullo stesso indice. Se l indice sale del 10 con il future puoi arrivare a guadagnare anche il 100 ma se l indice scende puoi perdere anche tutto il tuo capitale di partenza IL FUTURE SULL INDICE SampP MIB40 Per capire bene cos egrave l Effetto Leva e come funzionano operativamente i futures, parliamo del Future sull Indice FTSE MIB della Borsa italiana. Il Future sul FTSE MIB egrave il Future calcolato sull indice FTSE MIB del quale fanno parte le 40 societagrave a maggiore capitalizzazione quotate a Piazza Affari. Esso riproduce perfettamente il paniere sul quale egrave calcolato lindice FTSE MIB (le azioni piugrave rappresentative di Piazza Affari che contribuiscono per oltre l 80 all andamento dell indice giornaliero). Tale paniere viene aggiornato e nel caso modificato solitamente due volte l anno, nei mesi di marzo e settembre. 40 41 Comprando un contratto Future sul principale Indice della Borsa italiana muoveremo un capitale di un controvalore pari a 5 euro per ogni punto dellindice. Supponendo che lindice valga punti il controvalore del capitale da noi mosso saragrave uguale a 5 euro per punti euro. A fronte di un controvalore iniziale mosso di euro la Banca chiederagrave come margine di garanzia al sottoscrittore una percentuale di tale valore. Ipotizzando che lintermediario richieda una garanzia del 10, il capitale in garanzia richiesto saragrave di soli euro. Spostamenti dellindice di 1 punto percentuale equivalgono a guadagni o perdite di 500 euro (1 di euro). Ma 500 euro non sono l 1 del margine da noi effettivamente messo a disposizione, ma corrispondono esattamente al 10 (500 su 5.000). In questo caso, quindi, l effetto leva saragrave pari a 10. Chi desidera operare con importi di minore entitagrave puograve servirsi del MiniFuture sempre sull Indice FTSE MIB il cui valore per punto non egrave 5 euro come il precedente ma solamente 1 euro. Con un contratto MiniFuture, quindi, si muovono euro quando il valore dell Indice FTSE MIB egrave pari a La scadenza 41 42 Il Future sull Indice FTSE MIB ha una durata predeterminata al termine della quale il contratto scade. Le quattro scadenza corrispondono al terzo venerdigrave dei mesi di marzo, giugno, settembre e dicembre. Solitamente si opera sul Future con scadenza piugrave vicina percheacute egrave il contratto sul quale ci sono maggiori scambi e maggiore liquiditagrave. L investitore che desidera mantenere una posizione aperta a cavallo della scadenza di un contratto, deve necessariamente chiudere la posizione sul contratto in scadenza ed aprire una nuova posizione sul contratto con scadenza successiva. Tale operazione viene chiamata rollover. Elementi operativi Le contrattazioni sul Future FTSE MIB avvengono a partire dalle ore 9.00 di ogni giorno di Borsa aperta e vanno avanti fino alle ore Durante la giornata il valore del Future varia in corrispondenza del valore dell Indice FTSE MIB. Il movimento minimo di fluttuazione del prezzo viene chiamato tick e corrisponde a 5 punti indice. Se si vuole operare al rialzo o al ribasso su questo indice tramite FibExpert. it potete abbonarvi a diversi sistemi di trading con caratteristiche diverse. Fra quelli con finalitagrave speculative, per esempio, potete ricevere indicazioni operative tramite l abbonamento ai sistemi: 42 43 - Fib Megatrend - Fib Overnight - Fib Formula Particolare importanza la rappresenta il book all interno del quale si concentrano i primi 5 livelli di acquisto e i primi 5 livelli di vendita. Se il Future quota ci saranno probabilmente un tot di operatori che vorranno acquistare quel Future ma solamente qualora il livello fosse 9.995, un tot di operatori che vorranno acquistare quel Future ma solamente qualora il livello fosse e cosigrave via. Tali livelli e quantitagrave vengono posizionati nella parte sinistra del book che viene chiamata Denaro. Nella parte destra, che viene chiamata Lettera, faranno parte quantitagrave e livelli di operatori che vorranno vendere il Future. Ci saranno per primi un tot di operatori che vorranno vendere quel Future ma solamente qualora il livello fosse. un tot di operatori che vorranno vendere quel Future ma solamente qualora il livello fosse e cosigrave via. La distanza che esiste tra il primo livello del Denaro e il primo livello della Lettera viene chiamato spread. Tanto piugrave contenuto egrave lo spread tanto 43 44 migliori saranno le condizioni del mercato in quanto ci saranno piugrave operatori disposti ad acquistare e vendere il contratto a prezzi differenti. I contratti Futures sono quotati e negoziati sul Mercato Italiano dei Derivati (IDEM), mercato regolamentato, nel quale un organismo chiamato Cassa di Compensazione e Garanzia (CCampG) assume il ruolo di controparte centrale per le operazioni che vengono eseguite, interponendosi tra acquirente e venditore e assicurando il buon esito dei contratti. IL FUTURE SULL EUROSTOXX50 Se il future sull indice FTSE MIB40 consente di operare e scommettere sull andamento della Borsa italiana, un alternativa per operare con i Future sugli Indici egrave quello che prevede come sottostante l Indice Eurostoxx50, l Indice di titoli delleurozona (Eurex). L indice piugrave rappresentativo dei mercati azionari europei. Sono i titoli piugrave importanti non solo per liquiditagrave ma anche e soprattutto per il loro livello di capitalizzazione. Sullindice Eurostoxx50 sono presenti, infatti, le azioni quotate sui rispettivi listini di Francia, Germania, Spagna, Italia, Olanda, Finlandia e Lussemburgo con l obiettivo di trarre profitto dalle oscillazioni al rialzo e al ribasso dell indice. In questo caso il tick corrisponde a 1 punto indice il cui valore 44 45 unitario egrave 10 euro. La dimensione del contratto egrave data dal prodotto fra il prezzo del Future ed il valore del moltiplicatore del contratto. Facendo un semplice esempio se il prezzo del Future sullindice Eurostoxx50 egrave pari a punti indice, il contratto ha una dimensione pari a x 10 euro euro. Su questo indice egrave possibile ricevere le indicazioni operativi di diversi nostri sistemi di trading come il servizio Eurostoxx Megatrend. Anche per questo future esistono quattro scadenze trimestrali del ciclo marzo, giugno, settembre e dicembre. Il contratto scade il terzo venerdigrave del mese di scadenza alle ore Se si tratta di un giorno di borsa chiusa, la scadenza viene anticipata al primo giorno di borsa aperta precedente. Una nuova scadenza viene quotata il primo giorno di borsa aperta successivo allultimo giorno di negoziazione della precedente scadenza. Il Margine di Garanzia varia a seconda dell intermediario utilizzato. Puograve andare dal 2,5 al 6,5 del controvalore del contratto per operazioni che si aprono e chiudono nella stessa giornata, varia invece dal 7 raggiungendo anche il 30 del controvalore del contratto per operazioni che rimangono aperte per piugrave di una seduta. Il contratto viene scambiato a partire dalle ore 8.00 e fino alle ore di ogni giorno feriale. 45 46 IL FUTURE SUL DAX Uno dei futures piugrave scambiati in Europa egrave quello sull indice Dax 30, il paniere che rappresenta le blue chip tedesche. Anche questo future si puograve negoziare facilmente con la propria banca e col nostro servizio DAX Megatrend potete ricevere un sistema di trading che vi suggerisce quando entrare in acquisto o in vendita con l obiettivo di ottenere nel tempo guadagni sia al rialzo che al ribasso. Nel caso del future sul Dax a ciascun punto indice egrave assegnato un valore pari a 25 euro. La dimensione del contratto egrave data dal prodotto fra il prezzo del future ed il valore del moltiplicatore del contratto. Esempio: se il prezzo del future sullindice Dax egrave pari a punti indice, il contratto ha una dimensione pari a 3750 x 25 euro uro. Sono quotate le quattro scadenze trimestrali del ciclo marzo, giugno, settembre e dicembre. Il contratto scade il terzo venerdigrave del mese di scadenza alle ore Se si tratta di un giorno di borsa chiusa la scadenza viene anticipata al primo giorno di borsa aperta precedente. Una nuova scadenza viene quotata il primo giorno di borsa aperta successivo allultimo giorno di negoziazione della precedente scadenza. 46 47 STRATEGIE DI COPERTURA: OPERARE CON I FUTURE PER PROTEGGERSI DAI RIBASSI Come abbiamo accennato si puograve operare con i future non solo per strategie speculative ma anche di protezione o di copertura. Cosa significa L obiettivo non egrave quindi tipicamente speculativo, come quello che si attua attraverso un operativitagrave classica in future sfruttando anche l effetto leva, ma invece, come dice la parola, di coprirsi da forti oscillazioni negative della propria posizione rialzista e anzi anche possibilmente trarre un guadagno da questa operativitagrave long (ovvero al rialzo) sulle azioni e short (ovvero al ribasso) sui future. Nella nostra esperienza abbiamo, infatti, verificato che una strategia come quella applicata sui future soprattutto al ribasso (e con finalitagrave di copertura) sia fra quelle che possono dare le migliori soddisfazioni a un investitore dal punto di vista economico, levando anche molto di quello stress tipico di un operativitagrave solo speculativa che espone il trader a dover sopportare altrimenti una volatilitagrave (complice anche l effetto leva e margini spesso ridotti con cui opera questo tipo di trader) spesso veramente difficile da gestire sia a livello economico che soprattutto psicologico. 47 48 A questo scopo se si egrave esposti per esempio sul mercato azionario italiano (se lo si fosse sul mercato azionario europeo si potrebbe usare come strumento il future sull Eurostoxx 50 naturalmente) si utilizza come strategia la vendita del Future sul FTSE MIB (o Mini Future per patrimoni inferiori) che puograve consentire di guadagnare quando il mercato egrave in discesa. Pertanto, nel momento in cui il sistema di copertura egrave attivo l investitore avragrave una posizione del tutto neutrale ( market neutral ) rispetto al mercato se a un ipotetica posizione al rialzo al 100 affianca in modo dinamico (ovvero seguendo i segnali operativi di questi sistemi) una posizione al ribasso per il 100 del controvalore investito infatti se il mercato saliragrave l investitore guadagneragrave sul portafoglio azionario quanto perderagrave sul Future e viceversa. I vantaggi di una simile strategia di Copertura attuata in modo dinamico e con successo sul patrimonio possono essere diversi e in particolare possono contribuire a: - ottenere guadagni costanti nel tempo soprattutto in mercati estremamente bullish o bearish, traendo quindi anche beneficio da fasi ribassiste prolungate - avere una minore volatilitagrave complessiva del portafoglio (drawdown) rispetto a un operativitagrave solo LONG (rialzista) 48 49 - evitare di chiudere in certe fasi di mercato tutte le posizioni sulle singole azioni o strumenti detenuti in portafoglio, non dovendo cosigrave smontare completamente il portafoglio stesso. E evidente che il successo di simili strategie di copertura si realizza quando si ottiene dalle posizioni LONG detenute (azioni, fondi, etf ) una sovraperformance rispetto all andamento del mercato sul quale si scommette al ribasso vendendo dei contratti per esempio SampP Mib40 sul mercato italiano. Con l obiettivo di attuare strategie di copertura da molti anni i nostri Clienti replicano con patrimoni anche importanti soprattutto i sistemi Fib Copertura Base e Fib Copertura Daily di facile replicabilitagrave (pochi segnali e nel caso del Fib Copertura Daily comunicati la seduta precedente) sono adatti a qualsiasi investitore (e per questi sistemi si tratta naturalmente di investitori che hanno una parte del patrimonio investito naturalmente sul mercato azionario italiano) che si pone come obiettivo quello di proteggere un capitale investito in azioni (che giagrave si possiede) da una discesa prolungata del mercato. Se sono un investitore e ho una posizione al rialzo (derivante per esempio dai portafogli consigliati da BorsaExpert. it o MoneyExpert. it o frutto di 49 50 investimenti azionari extra) su titoli azionari quotati a Piazza Affari per euro e questi titoli nell arco di un determinato periodo perdono, per esempio, il 5 ma nello stesso periodo sullo stesso controvalore di euro sono andato al ribasso sul future di Piazza Affari che nello stesso periodo ha perso il 30 ciograve significa che se chiuderograve l operazione avragrave ottenuto un guadagno complessivo di 25 punti percentuali tramite la posizione detenuta LONG in azioni e SHORT sul mercato. Le strategie consigliate di Copertura non sono naturalmente statiche ma consigliano di andare al ribasso sul mercato in modo selettivo in particolari situazioni quando i nostri vari sistemi consigliano di aprire una posizione SHORT fino a segnale contrario che inviamo ai nostri abbonati mediante sms ed. Naturalmente nessun trading system o strategia egrave esente da possibili falsi segnali (mediamente il 40-45 delle operazioni consigliate in quasi tutti i trading system) e quindi puograve anche verificarsi che l operazione SHORT o la serie di operazioni consigliate possano chiudersi in perdita e magari cumulare operazioni in perdita sia sulla parte LONG in azioni che su quella SHORT in future. L obiettivo di una strategia di copertura 50 51 Attraverso l operativitagrave per esempio sul Future FTSE MIB si puograve attivare una Strategia di Copertura su un portafoglio azionario italiano. L obiettivo non egrave quindi tipicamente speculativo ma quello di ridurreannullare (o anche trarre profitto) dalle oscillazioni negative di un portafoglio investito in azioni in presenza di una tendenza discendente del mercato. Il risultato se realizzato da questa strategia egrave coprirsi da forti oscillazioni negative della propria posizione rialzista e anzi anche possibilmente trarre un guadagno da questa operativitagrave LONG (ovvero al rialzo) sulle azioni e SHORT (ovvero al ribasso) sui future. A questo scopo si utilizza come strategia la vendita del Future sull Indice FTSE MIB (o Mini Future sul FTSE MIB per patrimoni di importo piugrave modesto) che consente di guadagnare quando il mercato scende. Pertanto nel momento in cui ho attivato un sistema di copertura avrograve una posizione quasi neutrale sul mercato poicheacute avrograve affiancato a una serie di titoli azionari una posizione SHORT sul Future. In questo caso se il mercato sale io guadagnerograve dalla posizione in azioni e perderograve dalla posizione in Future, se il mercato scende io guadagnerograve dalla posizione in Future e perderograve dalla posizione in azioni. Per poter proteggere un portafoglio investito in azioni dalle possibili perdite derivanti da una discesa del mercato ho quindi due possibilitagrave: la prima egrave quella di liquidare tutte le mie posizioni. 51 52 Ma se considero i titoli in portafoglio interessanti e piugrave forti del mercato un altra strategia che posso attuare egrave quella di fare hedging (il verbo hedge in inglese rimanda al termine siepe, protezione ) ovvero cercare di coprire il mio rischio al rialzo, mettendomi al ribasso sul mercato di riferimento. Se voglio attuare questa strategia aprirograve una posizione SHORT sul Future per un importo pari al controvalore del portafoglio azionario. Facendo un semplice esempio, se il Future sull Indice FTSE MIB vale punti significa che il contratto ha un controvalore di euro ( x 5). Se il mio portafoglio azionario da coprire ha un controvalore di euro io aprirograve 4 contratti SHORT ( ) ed avrograve effettuato una copertura. Questo non significa che durante il periodo in cui la copertura egrave attiva io non avrograve neacute guadagni neacute perdite, ma vuol dire che le oscillazioni del mio portafoglio complessivo saranno probabilmente molto ridotte. Infatti io avrograve la possibilitagrave comunque di ottenere un guadagno nel caso in cui il mio portafoglio di titoli azionari si comporteragrave meglio (guadagneragrave di piugrave o perderagrave di meno) rispetto all Indice FTSE MIB. Infatti, se durante il periodo in cui la copertura egrave attiva il mio portafoglio da euro egrave arretrato del 10 io avrograve perso euro, ma se nello stesso periodo il Future sull Indice FTSE MIB egrave arretrato del 20 52 53 passando da a punti, io avrograve ottenuto sul derivato un guadagno di euro (3.000 punti x 5 euro punto x 4 contratti). Alla fine del periodo io avrograve quindi ottenuto un guadagno di euro ( ). L IMPORTANZA DEI TRADING SYSTEM E PERCHEacute VENGONO SEMPRE PIUgrave UTILIZZATI DA OPERATORI PICCOLI E GRANDI Tutti i nostri segnali sui future sono elaborati rigorosamente sulla base di trading system (escludendo quindi qualsiasi apporto discrezionale da parte nostra a mercati aperti visto che non crediamo assolutamente che sia possibile, sulla base di qualsiasi teoria, sapere dove saragrave il mercato fra 5 minuti, 1 giorno o 1 anno) e inoltre anche per rispetto dei nostri Clienti l operativitagrave prevista non egrave quasi mai febbrile o da day trader con aperture e chiusure consigliate di posizioni continue magari nell arco di pochi minuti. Non crediamo, infatti, peraltro che maggiore egrave l operativitagrave sul mercato (e il prendere posizioni al rialzo o al ribasso) maggiori siano le possibilitagrave di guadagno, anzi 53 54 I motivi che ci hanno spinto su tutti i nostri sistemi a privilegiare strategie di trading system automatico sono numerose e in particolare: 1) viene eliminata la componente emotiva che spesso e volentieri porta ad operare in modo difforme dalle regole che ci si egrave imposti e che si ritengono valide e che sempre porta ad operare in modo non corretto. Il computer egrave privo di emozioni, elabora e comunica le decisioni operative. L ingresso e l uscita dal mercato sono coerenti e basati su criteri logici 2) la tattica adottata e le decisioni strategiche possono essere testate sul passato per sapere come si sarebbe comportata la strategia adottata su determinate regole in talune fasi di mercato. Questo permette di conoscere con buona approssimazione quale saragrave il rischio della tattica di trading che si adotta, quale saragrave la massima perdita consecutiva che dovragrave essere sopportata, quale saragrave il rendimento atteso, e cosigrave via 3) le regole di trading risultano confacenti alle caratteristiche del trader e l operativitagrave reale viene gestita in modo ottimale 4) l utilizzo di strategie basate su trading system consente di fornire un aiuto imprescindibile nel creare una gestione del rischio tollerabile in mercati sempre piugrave volatili e difficili, fornendo un supporto utilissimo alla mancanza di metodo e disciplina che spesso causa errori di cattiva gestione 54 55 del rischio o impiego sbilanciato del capitale nella maggior parte dei trader. Una continua attivitagrave di ricerca e selezione delle migliori strategie per fornirti i migliori segnali Naturalmente non egrave in senso assoluto e stretto il computer a dare segnali ma evidentemente i nostri trading system altro non sono che il risultato di un lungo lavoro di programmazione e backtesting (analisi nel passato dei risultati che si sarebbero ottenuti replicando determinate strategie) che abbiamo fatto in questi anni e continuiamo tuttora a fare, investendo una parte importante delle nostre risorse economiche in aggiornamento professionale, software, hardware e ricerca e sviluppo. E infatti l uomo a programmare le macchine, dar loro le regole e trasferire tutta quell esperienza che puograve solo venire dall osservazione giornaliera dei mercati, valutando idee, intuizioni e strategie di acquisto e di vendita al fine di trovare le migliori combinazioni. Evidentemente i nostri sistemi, come qualsiasi trading system, non sono un sistema sicuro per far soldi (si leggano anche le avvertenze ) poicheacute ogni strategia, anche la migliore possibile, attraversa fasi in cui genera perdite anzicheacute utili e percheacute il numero di operazioni in perdita su quelle totali egrave generalmente elevato (mediamente il 40-45). 55 56 Questo significa che qualsiasi investitore o trader, prima di avvicinarsi a questo tipo di operativitagrave e seguirla, deve essere disposto a replicarla fedelmente, sia nella buona che nella cattiva sorte, con una ferrea disciplina (e anche avendo chiaro il concetto sempre valido sui mercati finanziari che non necessariamente passate performance siano garanzia di eguali risultati nel futuro) poicheacute altrimenti, per esperienza, l investitore che a un certo punto fa di testa sua o cambia continuamente sistema (per passare da quello meno performante o negativo a quello migliore del momento) ottiene come risultato la distruzione del proprio patrimonio. Inoltre egrave sempre bene ricordare che occorre essere adeguatamente capitalizzati per fronteggiare i drawdown. Per sicurezza egrave consigliabile operare in strategie speculative LONGSHORT con un capitale non solo pari al margine richiesto dall intermediario per l overnight ma che sia anche in grado di fronteggiare una fase particolarmente avversa del sistema e da questo punto di vista una buona regola potrebbe essere quella di operare con un margine di garanzia che consenta di poter continuare a operare anche nel caso che il mercato intacchi per il 150200 il drawdown storico passato. LE NOSTRE STRATEGIE AL RIALZO E AL RIBASSO 56 57 Le nostre strategie sul Future FTSEMIB prevedono una operativitagrave multiday sia al rialzo (LONG) che al ribasso (SHORT) e possono essere utilizzate come forma di investimento aggressiva eo come strumento di copertura su esposizioni azionarie (sulle strategie esclusivamente di copertura consigliamo di vedere la pagina dedicata con i servizi specificatamente rivolti a questo tipo di esigenza). L obiettivo egrave quello, nel tempo, di catturare i movimenti di prezzo piugrave rilevanti per trarne un guadagno. Essendo concepite queste strategie sul mercato azionario italiano l operativitagrave egrave riferita al Future SPMIB40 (o Mini Future per patrimoni inferiori o Cfd oppure ETF) che puograve consentire di esporsi sia al rialzo che al ribasso. Nel sito alla pagina fibexpert. itcome-funzionastrategie-dicopertura egrave possibile in fondo vedere anche degli esempi concreti di come egrave stato possibile attuare strategie di copertura di successo in questi anni sul mercato e ottenere guadagni molto interessanti anche in fase di mercati in discesa, mantenendo al rialzo delle posizioni su azioni selezionate e mettendosi al ribasso sul mercato. Risultato: un andamento dei profitti nel tempo piugrave costante e meno volatile come avviene in un hedge fund che grazie a strategie di questo tipo egrave possibile replicare da soli. 57 58 IL CFD: UN ALTERNATIVA AI FUTURES PER CHI VUOLE OPERARE ANCHE CON CAPITALI MOLTO BASSI Sempre piugrave intermediari finanziari danno la possibilitagrave ai propri Clienti di operare con il CFD (acronimo di Contratto per Differenza ), uno strumento finanziario nato a Londra nei primi anni 90 il cui prezzo deriva dal valore di altre tipologie di strumenti dinvestimento. Anzicheacute negoziare o scambiare fisicamente lattivitagrave finanziaria, il CFD rappresenta un operazione in cui due parti convengono per scambiare denaro sulla base della variazione di valore dell attivitagrave sottostante che intercorre tra il punto in cui l operazione viene aperta e il momento in cui la stessa viene chiusa. Un CFD egrave perciograve un tipo di contratto in strumenti derivati in base al quale viene scambiata la differenza di valore di un certo titolo o sottostante, maturata tra il momento di apertura e la chiusura di un contratto. La Banca o l intermediario pertanto, si impegna a pagare (o a trattenere) al cliente la differenza tra il prezzo del sottostante al momento dell apertura della posizione e il prezzo al momento della chiusura. E quindi uno strumento derivato negoziato OTC, tra la Banca e il Cliente. 58 59 Il sottostante di un CFD puograve essere, analogamente ai futures, praticamente quasi qualsiasi strumento finanziario: un indice borsistico, una valuta, un titolo azionario. E naturalmente la parte acquirente realizza un guadagno nel caso in cui il valore dell attivitagrave aumenti e una perdita nel caso in cui tale valore diminuisca. Viceversa, la parte venditrice realizza una perdita a fronte dell aumento del prezzo dell attivitagrave e un guadagno se tale prezzo diminuisce. I CFD sono strumenti derivati che permettono agli investitori di trarre vantaggio dal rialzo (posizione LONG) o dal ribasso (posizione SHORT) del prezzo di attivitagrave finanziarie sottostanti e sono spesso usati per speculare in questo tipo di mercati. Il trading con i CFD avviene tra singoli investitori e societagrave che offrono tale servizio. Non ci sono contratti standard per i CFD e ogni societagrave puograve determinare i propri, ma tutti tendono ad avere alcuni punti comuni. Un Contratto per Differenza inizia con unapertura di trade (operazione) relativa a uno strumento specifico presso una societagrave che offre questo servizio finanziario. Ciograve determina una quotposizionequot su quello strumento. Non ci sono termini di scadenza e quindi la posizione viene chiusa quando egrave effettuato un nuovo trade nella direzione opposta. A questo punto la 59 60 differenza tra posizione di apertura e quella di chiusura determina guadagno o perdita. La societagrave che offre servizio di CFD puograve addebitare una certa percentuale come parte del servizio di trading o per lapertura della posizione. Anche i CFD sono prodotti di marginazione e il trader deve sempre mantenere il livello di margine minimo. Una caratteristica tipica del trading con i CFD egrave il fatto che guadagno e perdita ed esigenze di marginazione sono calcolati sempre in tempo reale e visibili dal trader sul proprio schermo. Se la somma di denaro depositata con la societagrave di CFD scende al di sotto del livello di margine minimo, possono essere richiesti margin call ovvero il reintegro dei margini. I trader devono coprire questi margini velocemente altrimenti la societagrave di CFD potrebbe liquidare le loro posizioni. Gli investitori di CFD devono rispettare un certo margine, definito da intermediazione o market maker (solitamente compreso tra 0,5 e 30). I contratti per differenza permettono allinvestitore di andare al ribasso o rialzo di qualsiasi posizione usando il deposito iniziale (o margine). Nel trading con i CFD ci sono sempre due tipologie di margine: 1. Margine Iniziale (solitamente compreso tra 3 e 30 per le azioni e tra 0,5 e 1 per indici, valute e commodities) 60 61 2. Margine Variabile (fissato al prezzo di mercato). Il margine iniziale viene fissato tra 0,5 e 30 a seconda dello strumento sottostante e rischio generale percepito nel mercato in quel momento specifico. Per esempio, durante e successivamente l11 settembre i margini iniziali hanno vissuto unimpennata a tutti i livelli, in risposta allesposizione di volatilitagrave dei mercati azionari mondiali. Il margine variabile egrave applicato quando una posizione si muove in modo contrario alla posizione del Cliente. Per esempio, se un trader di CFD comprasse azioni ABC usando CFD da 100 centesimi e il prezzo si abbassasse a 90 centesimi, il broker detrarrebbe 100 euro (1.000 azioni x - 10 centesimi) di margine variabile dal conto del Cliente. Importante notare come tutto ciograve sia effettuato in tempo reale nel momento in cui il mercato egrave al ribasso, il cosiddetto prezzo di mercato. Al contrario, se il prezzo delle azioni si alza di 10cents allora il broker accrediteragrave giornalmente sul conto del cliente 100 euro di guadagno corrente. Anche se i CFD non hanno scadenza, qualsiasi posizione lasciata aperta durante la notte viene infatti quotreinvestitaquot. Ciograve significa che viene calcolato 61 62 qualsiasi guadagno o perdita realizzata e accreditatoaddebitata al conto del cliente, noncheacute ogni tasso di finanziamento. Operativitagrave Intraday e Multiday con i CFD E possibile operare con i CFD in marginazione e per ogni negoziazione egrave necessario depositare un Margine di garanzia cioegrave una percentuale ridotta del controvalore della transazione a garanzia dell adempimento a scadenza. Su molte piattaforme si puograve personalizzare il Margine di garanzia (o margine) a seconda dell operativitagrave scelta: - per le posizioni Intraday il margine varia normalmente dall 1 al 6,5 - per le posizioni Multiday egrave egrave possibile scegliere un margine compreso normalmente tra il 7 e il 100. Il CFD pertanto, consente di sfruttare il cosiddetto effetto leva, ovvero la moltiplicazione del rendimento (positivo o negativo) di un operazione di compravendita rispetto al capitale investito, inteso quale rapporto tra il risultato realizzato (differenza tra il controvalore dell acquisto e della vendita) e il margine. Esempio: 62 63 Nel caso di un operazione su CFD, se il risultato egrave di 100 euro (differenza tra un Controvalore in acquisto di euro e un Controvalore in vendita di euro) e il Margine egrave del 1 (50 euro), il rendimento ottenuto dall operazione egrave pari al 200 (10050 200). Il rendimento ottenuto effettuando analoga operazione direttamente sul Sottostante, impegnando quindi l intero Controvalore dell operazione di acquisto, sarebbe del 2 (100 2). L effetto leva che caratterizza il CFD consente di moltiplicare il rendimento percentuale dell operazione: nell esempio, ipotizzando un Margine all 1, il rendimento dell operazione in CFD egrave di 100 volte quello ottenuto con una normale operazione di negoziazione sul Sottostante. Con i CFD puoi assumere una posizione LONG (rialzista) o SHORT (ribassista) rispetto al sottostante e la durata delle tue posizioni puograve essere: Intraday - Chiusura della posizione nella stessa giornata in cui egrave stata costituita. A fine giornata (l orario di chiusura varia a seconda dello strumento) se la posizione, per qualsiasi motivo, fosse ancora aperta l intermediario provvederagrave a chiuderla d ufficio. Con il Carry on un CFD Intraday puograve essere trasformato in ogni momento in una posizione Multiday. 63 64 Multiday - consente di mantenere aperta la posizione sul CFD oltre la giornata in cui egrave stato costituito e fino alla chiusura dello stesso che puograve avvenire: - automaticamente, alla scadenza del termine di durata massima dello strumento oppure - in qualsiasi momento precedente tale scadenza, mediante la chiusura del CFD da parte del Cliente. Un CFD Multiday puograve essere chiuso nella stessa giornata in cui egrave stato costituito in tal caso la modalitagrave di chiusura risulta di fatto analoga ad una di tipo Intraday. In sintesi i CFD: quando possono essere interessanti e cosa bisogna sapere d importante se si opta per questo strumento Possono essere uno strumento alternativo da valutare all operativitagrave sui futures o mini futures se si dispongono di capitali piugrave ridotti per alcuni vantaggi che presentano e che possono essere cosigrave sintetizzati: - avere una maggiore esposizione sui mercati, grazie alla emarginazione - sfruttare l effetto leva impiegando solo una percentuale del controvalore - mantenere le posizioni aperte per il tempo che si desidera. 64 65 I broker che offrono questi strumenti vantano fra i benefici anche il fatto che con i CFD nessuna commissione viene applicata sugli ordine a differenza di quanto accade solitamente nei mercati regolamentati. In realtagrave non egrave proprio vero che non si paga nulla come commissione di negoziazione per ogni posizione aperta o chiusa percheacute evidentemente i broker non sono delle Onlus e il loro guadagno deriva dallo spread applicato come denarolettera (differenza fra la quotazione di acquisto e quella di vendita). Non tutti i broker offrono la stessa forbice, lo stesso book e la stessa liquiditagrave oltre che la stessa soliditagrave e trasparenza come intermediari quindi se si vuole operare con questi strumenti egrave bene privilegiare, a nostro parere, non necessariamente quelli che offrono in assoluto le migliori condizioni o possibilitagrave di leva. E da questo punto di vista la nostra preferenza, se dobbiamo dare un consiglio per cercare di trovare una maggiore tutela e trasparenza, egrave preferire gli intermediari autorizzati e fra questi quelli che hanno aderito all Associazione Italiana Broker Forex e CFD (assoforexcfd. itassociazione) che si egrave data lo scopo statutario di cooperare con le Autoritagrave italiane garanti del mercato e del risparmio su temi inerenti al funzionamento del mercato Forex e CFD. 65 66 OPERARE A LEVA CON I CERTIFICATI: QUELLO CHE DEVI SAPERE SE VUOI OPERARE ANCHE CON CAPITALI MINI AL RIALZO E AL RIBASSO Cosa sono i certificati Si tratta di strumenti derivati che consentono, con o senza effetto leva (i certificati cosiddetti benchmark ), di operare su un sottostante senza rischiare piugrave del capitale investito e di avere un rendimento lineare con quello del sottostante stesso sia in una ottica di medio che di breve termine. Riguardo i certificati vi egrave da ricordare che sono negoziabili come qualsiasi titolo quotato con importi minimi pari a 1 solo certificato, pari anche a cifre intorno ai 100 euro. E dal punto di vista psicologico rispetto ai future il vantaggio puograve essere quello di non perdere piugrave del capitale investito dato che su questi strumenti la marginazione egrave fatta alla fonte come avviene pure con gli Etf a leva. Nei certificati infatti vi egrave l assenza di gestione dei margini di garanzia (cosa che non avviene con i CFd e i futures) iniziali e quelli successivi. 66 67 Da questo punto di vista sui CFDs, i Contract For Difference, va ricordato che possono causare perdite superiori ai margini richiesti per la contrattazione come avviene con i futures. Un impatto che puograve essere comunque con questi strumenti evitato se si conoscono, si conoscono altresigrave i sistemi con cui si opera e si alloca la corretta quantitagrave di capitale a margine in base al capitale che si mette a disposizione per replicare le nostre strategie. Un operazione che viene svolta in automatico dalla vostra banca tramite una cassa di compensazione), oltre alla mancata gestione del rinnovo periodico che si effettua soltanto alla scadenza certificato mentre nel caso dei futures si attua ogni 3 mesi (il cosiddetto roll over) passando alla scadenza successiva (richiudendo quindi la posizione aperta per riaprirla sulla scadenza successiva) Durante ogni giornata di negoziazione, quindi, le performance dei certificati replicano quelle degli indici sottostanti amplificate per il fattore leva: se ad esempio nel corso della seduta il future sul FTSE Mib sale dell 1, il Leva Fissa Long si apprezza del 5 mentre l omologo Short si deprezza del 5. La presenza di una leva nella struttura opzionale, amplificando la performance al rialzo o al ribasso del sottostante, li rende (conoscendone 67 68 anche i rischi naturalmente) pertanto particolarmente idonei a un trading di brevissimo termine. In ottica di gestione del rischio di mercato di un portafoglio o in alternativa in caso di strategie multiday ovvero overnight, l investitore deve tuttavia fare necessariamente i conti con quello che viene chiamato compounding effect (effetto dell interesse composto). Ciograve che si deve tenere in considerazione infatti egrave che la leva rimane costante solo per variazioni dei sottostanti all interno della singola giornata di negoziazione, in conclusione della quale egrave previsto un restrike, ovvero la fissazione di un nuovo livello iniziale. Di conseguenza, i rendimenti di un Constant Leverage Certificate, se riferiti a periodi superiori a un giorno, evidenzieranno un rapporto non piugrave proporzionale a quelli del future corrispondente (e questo accade con gli Etf a leva con effetti ancora piugrave forti). Una selezione dei certificati a leva su Ftse Mib, Dax e Eurostoxx50 68 69 Chi volesse invece mantenere la posizione e neutralizzare gli effetti potenzialmente negativi derivanti dall effetto dell interesse composto dovrebbe rivedere all inizio di ogni seduta borsistica la propria posizione riallineandola con la propria strategia di trading o di copertura desiderata. Da questo punto di vista e soprattutto della liquiditagrave dello strumento (e per questo si intende anche in qualsiasi situazione di mercato la forbice fra denaro e lettera) i certificati quindi per quanto migliori rispetto agli Etf dal punto di vista fiscale (poicheacute consentono di compensare meglio guadagni e perdite a differenze degli Etf) sono quindi sempre un gradino sotto i futures e poi i CFD. GLI ETF, UN ALTRO STRUMENTO PER OPERARE SUGLI INDICI. AL RIALZO E AL RIBASSO, CON LEVA O SENZA Gli exchange-traded fund (piugrave noti con il loro acronimo ETF) sono fondi comuni dinvestimento negoziati in Borsa e caratterizzati da una gestione passiva in quanto replicano landamento di un determinato indice. Qualcosa di ibrido a metagrave fra un azione (di cui hanno in comune la trattazione continua in mercati regolamentati) e un fondo d investimento (il concetto di paniere diversificato) in cui si clonano i rendimenti di un determinato indice, comparto, stile d investimento. 69 70 Uno strumento che negli ultimi anni, dopo una partenza lenta, ha riscosso un fortissimo successo se si pensa che in meno di 10 anni dai primi 3 Etf quotati siamo passati a oltre 900 con oltre 20 miliardi di euro di masse gestite. Le caratteristiche di questi strumenti Gli Exchange Traded Funds (ETF) sono sostanzialmente dei fondi di investimento le cui quote possono essere direttamente acquistate e vendute sul mercato azionario. Per rendere piugrave lidea gli ETF si possono considerare dei fondi quotvestitiquot da azioni e di questi due strumenti finanziari mantengono le proprietagrave piugrave interessanti. Come qualsiasi azione, infatti, egrave possibile in ogni momento della seduta di borsa comprare o venderne quote al prezzo corrente di mercato (e non come accade con un fondo d investimento dove occorre aspettare alcuni giorni per conoscere la quota di acquisto o di vendita). Rispetto ad un comune fondo di investimento, tale strumento egrave in grado di offrire quindi un maggior livello di trasparenza e di flessibilitagrave, in quanto permette di monitorare costantemente landamento del proprio investimento in modo immediato. 70 71 La possibilitagrave di operare in modo diretto sul mercato permette, inoltre, di ridurre al minimo i tempi morti intercorrenti tra la decisione di investimento e leffettiva realizzazione della stessa. Proprietagrave questa tanto piugrave apprezzabile in situazioni estreme di mercato in cui limpossibilitagrave di operare in modo rapido puograve tradursi, nella migliore delle ipotesi, nella perdita di interessanti opportunitagrave di profitto, quando non comporti invece un effettivo deprezzamento del valore del proprio capitale. Dallaltra parte perograve, come i normali fondi comuni di investimento, gli ETF consentono, con ununica transazione, di detenere un portafoglio molto ben diversificato. Lo stesso risultato sarebbe, invece, molto piugrave difficile da perseguire da un normale investitore privato che investisse direttamente in titoli azionari, sia a causa dei costi di transazione, sia per il tempo che sarebbe necessario dedicare ad un investimento di questo tipo. In sintesi, la peculiaritagrave degli Exchange Traded Funds consiste nel racchiudere, in un unico strumento finanziario, la trasparenza e la flessibilitagrave di un titolo azionario, unite allelevata diversificazione ottenibile attraverso un investimento in un fondo comune. Obiettivo di investimento Per le ragioni esposte sopra gli ETF rientrano nella categoria dei fondi di investimento indicizzati e lo scopo di tali fondi non egrave, infatti, quello di 71 72 offrire un rendimento superiore rispetto al benchmark di riferimento, ma bensigrave quello di replicare nel modo piugrave fedele possibile un indice di mercato, sia esso azionario, obbligazionario o una commodity. Come egrave possibile raggiungere tale obiettivo Semplicemente detenendo le stesse azioni che fanno parte dellindice di riferimento o un derivato che ne rispecchi l andamento. Per fare un esempio, acquistare un ETF sullindice DJ Euro Stoxx 50 equivale a detenere un portafoglio costituito dai 50 titoli piugrave importanti della zona euro. Dal punto di vista di un investitore, un ETF egrave unazione come unaltra, che assicura perograve, invece della partecipazione al capitale di rischio di una sola societagrave quotata, il possesso di un portafoglio di titoli, tipicamente rappresentativo di un indice di mercato. OPERARE CON GLI ETF ANCHE CON LEVA Dovrebbe essere chiaro, a questo punto, che anche attraverso gli ETF egrave possibile operare sugli indici (compresi gli indici FTSE MIB, Eurostoxx50 o Dax) sia al rialzo che al ribasso e anche come per i future o i CFD egrave 72 73 possibile usare la marginazione ovvero l effetto leva. Muovere con 10 un capitale magari di 100 o addirittura 200. Non tutti gli ETF sono semplici come un gelato al gusto di vaniglia ma esistono anche quelli strutturati che sono stati progettati per realizzare rendimenti che non sono solo in funzione dell andamento del mercato a cui fanno riferimento, ma che possono essere volti: a partecipare in maniera piugrave che proporzionale all andamento di un indice (ETF a leva) a partecipare inversamente ai movimenti del mercato di riferimento (ETF short con o senza leva) alla protezione del valore del portafoglio pur partecipando agli eventuali rialzi dell indice di riferimento (ETF protective put) alla realizzazione di strategie d investimento piugrave complesse. L elemento che accomuna gli ETF strutturati agli ETF egrave la politica d investimento che si puograve sinteticamente definire passiva in considerazione del fatto che una volta definito il modello matematico in base al quale il patrimonio saragrave gestito, la discrezionalitagrave lasciata al gestore egrave limitata. Come per gli ETF, le quote possono essere create e riscattate continuamente da parte degli intermediari autorizzati (authorised 73 74 participant), assicurando che il prezzo di mercato sia sempre allineato al NAV del fondo (di conseguenza il rischio di acquistare un ETF a premio o di venderlo a sconto egrave ridotto, tuttavia questo rischio non puograve essere eliminato) e garantendo che letf strutturato sia tanto liquido quanto il mercato di riferimento. L ETF strutturato consente quindi di: massimizzare la performance di ciascuna strategia: gli ETF strutturati permettono all investitore di coniugare i benefici propri di un investimento in ETF (strategia passiva) e quelli di una gestione dinamica, grazie ad una trasparente metodologia di allocazione delle risorse del portafoglio gestito ridurre il costo del proprio portafoglio: gli ETF strutturati permettono di accedere a delle strategie di investimento piugrave complesse della semplice replica del mercato di riferimento ad un costo molto contenuto. Presentano, infatti, una commissione totale annua (TER) ridotta e applicata automaticamente in proporzione al periodo di detenzione, mentre nessuna commissione di entrata, di uscita e di performance egrave a carico dell investitore. Il risparmiatore deve solo considerare le commissioni applicate dalla propria banca o dal proprio broker per l acquisto e la vendita sul mercato 74 75 beneficiare di proventi periodici: i dividendi o gli interessi che l ETF strutturato incassa possono essere distribuiti periodicamente agli investitori o capitalizzati stabilmente nel patrimonio dell ETF strutturato stesso. In entrambi i casi il beneficiario egrave solo l investitore abbattere il rischio emittente: gli ETF strutturati quotati su ETFplus sono, a seconda dello strumento, Fondi Comuni di Investimento oppure Sicav (OICR). Come noto gli OICR hanno un patrimonio separato rispetto a quello delle societagrave che ne curano le attivitagrave di costituzione, gestione, amministrazione e marketing. Gli ETF strutturati pertanto non sono esposti al rischio di insolvenza neppure in caso di fallimento delle societagrave appena menzionate. Quali ETF negoziare al rialzo e al ribasso Per replicare le nostre indicazioni egrave possibile perciograve negoziare un ampio numero di ETF sia al rialzo che al ribasso che replicano l andamento di indici borsistici come il FTSE MIB (Borsa Italiana), il DAX (Borsa tedesca) oppure l indice Eurostoxx 50 (blue chip europee). E possibile trovare nell ampia gamma di ETF negoziabili (si guardi sul sito di Borsa Italiana il seguente link ) sia strumenti senza leva che 75 76 con leva (strutturati) e quindi si puograve decidere di avvalersi o meno di questa possibilitagrave che puograve (come abbiamo visto) amplificare i guadagni ma anche le perdite e dipende quindi dall approccio di ciascuno. Nel caso degli ETF sia SHORT che LONG la leva egrave comunque molto meno spinta rispetto ai future e ai CFD percheacute fra quelli piugrave trattati attualmente si arriva al massimo a leva 2. Di seguito indichiamo quelli attualmente (al momento della pubblicazione di questo ebook) piugrave trattati sui rispettivi indici. Ricordiamo che la replica degli indici attuata mediante gli ETF non egrave sempre super ottimale dato che dipende sia dalla liquiditagrave di questi strumenti (consigliamo di trattare i piugrave negoziati nel caso ed egrave dovere di ciascun investitore conoscerne le caratteristiche) che si negoziano che dal meccanismo di replica su cui sono basati che non consente necessariamente di replicare al 100 al rialzo o al ribasso le performance di un indice come avviene normalmente con un future o mini future o in via secondaria con i CFD. E infatti accaduto, per esempio, che a fronte di una discesa di un indice del 10 mentre il future ha avuto la stessa discesa l ETF Short ha avuto una performance inferiore anche di alcuni punti percentuali. 76 77 Naturalmente nel caso di un operazione SHORT azzeccata anche con l ETF short riusciamo a trarre un guadagno ma puograve accadere che le performance multi-day siano diverse e un po aleatorie rispetto alla performance registrata dal mercato nello stesso intervallo di tempo. Tutto questo per effetto del meccanismo di ricopertura e funzionamento dei molti ETF short che possono comunque, in alternativa a future e CFD, rappresentare uno strumento utile e interessante da tenere in considerazione in tutti quei casi in cui l operativitagrave SHORT vera e propria non sia possibile. Vi egrave da ricordare che egrave anche possibile, come avviene per i titoli azionari, operare allo scoperto con gli ETF e quindi anche per evitare i problemi di replica nulla impedirebbe, dal punto di vista teorico, vendere al ribasso un ETF long. Ma prima di fare un eventuale simile operazione occorre informarsi PREVENTIVAMENTE con il proprio intermediario di fiducia e valutare le modalitagrave definite da questultimo. GLI ETF A LEVA (E NON) QUOTATI A PIAZZA AFFARI SUI VARI INDICI BORSISTICI DI CUI POTETE RICEVERE I SEGNALI SU FIBEXPERT. IT: Di seguito pubblichiamo una selezione di ETF sugli indici borsistici principali che trattiamo su FibExpert. it, specificando fra quelli senza e 77 78 quelli con leva e che operano al rialzo o al ribasso. Quando la leva egrave 2 significa che amplificano per 2 volte il movimento del sottostante e quindi se acquisto per un ETF long per esempio sul mercato azionario italiano e il mercato sale del 2 questo ETF dovrebbe salire di circa il 4. Discorso opposto in caso di ribasso. Indichiamo anche per ciascun ETF il codice Isin che rappresenta come la targa per ciascun strumento finanziario per poterlo individuare univocamente su qualsiasi piattaforma dato che le denominazione puograve cambiare da banca a banca, da intermediario a intermediario. MERCATO AZIONARIO ITALIANO (Ftse Mib) LONG (senza leva) Lyxor Etf Ftse Mib (codice Isin FR ) Oppure Ishares Ftse Mib (codice Isin IE00B1XNH568) (leva 2) Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leveraged (codice Isin FR Oppure 78 79 Etfx Ftse Mib Leveraged (2x) Fund (codice Isin IE00B4V5WD83) SHORT (senza leva) Lyxor Etf Ftse Mib Daily Short Bear (codice Isin FR Leva (2) Lyxor Etf Ftse Mib Dai Double Sht Xbear (codice Isin FR ) Etfx Ftse Mib Super Short Strategy (2x) (codice Isin IE00B4TG8N52) Rbs Leverage Short Ftse Mib Monthly (codice Isin LU ) MERCATO AZIONARIO TEDESCO (Dax 30) LONG (senza leva) Ishares Dax (codice Isin DE ) Lyxor Etf Dax (codice Isin LU ) 79 80 (leva 2) Lyxor Etf Levdax (codice ISIN LU ) SHORT (senza leva) Db X-Trackers Shortdax Daily Ucits Etf (codice Isin LU ) (leva 2) Etfx Dax 2x Short Fund (codice Isin IE00B4QNHZ41) Mercato azionario europeo (Eurostoxx 50) LONG (senza leva) Ishares Euro Stoxx 50 (codice Isin IE ) Lyxor Etf Euro Stoxx 50 (codice Isin FR ) 80 81 (leva 2) Db X - Trackers Eustx50 Lev Dai Ucits Etf (codice Isin LU ) Lyxor ETF EURO STOXX 50 Daily Leverage (codice Isin FR ) SHORT (senza leva) Lyxor Etf Euro Stoxx 50 Daily Short (codice Isin FR ) (leva 2) Lyxor Etf Eurostoxx50 Daily Double Short (codice Isin FR ) 81 82 Il secondo passo LA STRATEGIA di Francesco Pilotti e Salvatore Gaziano. 82 84 LE STRATEGIE PER OPERARE SUGLI INDICI AL RIALZO E AL RIBASSO Quali strategie adottare per operare al rialzo e al ribasso sugli indici di Borsa Le oscillazioni dei mercati creano opportunitagrave rilevanti di utili e perdite. Pertanto per cercare di individuare le tendenze che determinano questi movimenti si possono seguire differenti approcci. La prima grande differenza egrave fra chi adotta un approccio discrezionale, ovvero si fida fondamentalmente del proprio fiuto e della propria capacitagrave di saper interpretare il mercato e chi invece preferisce adottare un approccio piugrave sistematico utilizzando sistemi di trading che, dopo aver elaborato vari indicatori di prezzo e volume, forniscono in tempo reale le indicazioni su come muoversi, quando acquistare e quando vendere. Un approccio di quest ultimo tipo puograve ripartirsi a sua volta in due ulteriori grandi linee strategiche che prevalgono per la maggiore fra i trader. I cosiddetti trend follower che operano cercando di sfruttare soprattutto la tendenza e la forza del mercato. Chi opera con questo approccio non cerca di prevedere l avvenire ma cerca di riconoscere la tendenza del momento e cavalcarla. Se il mercato scende quindi non si metteragrave al rialzo o viceversa se sale non si metteragrave al ribasso. Secondo questo approccio egrave meglio 84 85 statisticamente assecondare il mercato che andarci contro. Questo approccio ha dimostrato nel tempo di avere una sua logica e persistenza ed egrave quello che privilegiamo in molti sistemi seppure vada correttamente ricordato che i mercati non sempre hanno una precisa direzionalitagrave. Ci sono fasi (anche lunghe) in cui il mercato non va da nessuna parte, sta nel cosiddetto trading range o in fase laterale. Un approccio trend follower in queste fasi puograve patire e quindi occorre mettere in conto inevitabili falsi segnali e perdite anche consecutive. All opposto vi egrave chi ha un approccio contrarian ipotizzando scenari in controtendenza. Ovvero cerca di anticipare le eventuali inversioni del mercato vendendo non appena la pressione rialzista porta le quotazioni poco sotto le resistenze ed effettuando operazioni in acquisto nel caso la discesa dei corsi spinga il titolo in prossimitagrave dei supporti, oppure si egrave tecnicamente in una situazione di ipervenduto segnalata da alcuni indicatori. La teoria a cui ci si ispira con un simile approccio egrave quella della cosiddetta mean reversion, ovverosia alla tendenza di molti fenomeni finanziari (e non) ad oscillare intorno a valori medi normali: in caso di livelli raggiunti eccessivamente superiori o, viceversa, inferiori rispetto a tali medie, presto o tardi si verificheragrave un movimento di ritorno. In sintesi egrave come dire che quello che prima tende a salire in modo elevato tenderagrave prima o poi a 85 86 scendere per tornare a un livello mediano e cosigrave ciograve che egrave sceso molto tenderagrave prima o poi a risalire. Inutile dire che una simile strategia presenta sicuramente delle potenzialitagrave di guadagno consistenti se si indovina il punto di flesso (e come si puograve immaginare non egrave facile percheacute la pratica insegna che cercare di afferrare un coltello che cade puograve essere molto pericoloso) e comporta quindi un grado di rischiositagrave molto piugrave elevato. L ALTRA DISTINZIONE CLASSICA FRA ANALISI FONDAMENTALE E ANALISI TECNICA L investimento di borsa puograve essere studiato e supportato seguendo sostanzialmente due approcci (metodologie di analisi) assai diversi tra loro: l analisi fondamentale e l analisi tecnica. Molti investitori nell intento di individuare il vero valore o giusto prezzo di un azione, indice o strumento mobiliare seguono l approccio del primo tipo, studiando le variabili qui di seguito riportate in vai sintetica: 1. le variabili micro e macroeconomiche aventi un qualche impatto sulla societagrave presa in esame 2. il settore in cui la societagrave opera, il suo piano industriale, la dinamicitagrave del suo management 86 87 3. il bilancio desercizio che egrave lo strumento primario di valutazione utilizzato nellanalisi fondamentale: il che comporta riuscire ad avere una visione dinsieme dei mercati sui quali si opera. Per cui, la scelta di entrare al rialzo sul titolo monitorato dipende esclusivamente dai risultati di questa indagine. Con l analisi tecnica, invece, si analizza il comportamento (rialzista o ribassista) degli operatori di borsa per cercare di capire non tanto il valore vero dello strumento mobiliare, quanto se ci sono molti investitori pronti ad acquistare o vendere quello strumento finanziario e qual egrave il sentiment del mercato. Si tratta quindi di un comportamento imitativo per cui attraverso l analisi dei prezzi e dei volumi si cerca di capire gli effetti di tali movimenti, andando ad individuare livelli di prezzo vicini alla sua fase di esaurimento. Il deficit di un approccio di pura analisi fondamentale e, al contrario, l utilitagrave dell analisi tecnica si notano quando le quotazioni si muovono in assenza di dati o pubblicazioni di trimestrali e bilanci e quindi in situazioni in cui l analisi fondamentale non sa giustificare e spiegare tali movimenti. Dopo la recente diffusione tra il pubblico di software di analisi tecnica, gli operatori e strategist si sono divisi tra quelli che operano in modalitagrave 87 88 LongShort (ovvero al rialzo e al ribasso) con l analisi tecnica discrezionale e quelli piugrave attratti da un approccio tecnico ovvero piugrave sistematico in cui egrave l andamento, per esempio, dei prezzi a determinare le scelte operative, lo studio delle figure, l analisi della presenza di eventuali linee di tendenza. Cosigrave se l analisi tecnica discrezionale, come detto, si basa su uno studio empirico dei prezzi, dei supporti e delle resistenze delegando al fiuto dell operatore e alla sua personalissima interpretazione (soggettiva), la scelta finale se e quando operare, con l analisi tecnica sistematica si esce fuori da un interpretazione quotdiscrezionalequot. E grazie all utilizzo di software di analisi tecnica e programmi le metodologie dellanalisi tecnica e dell osservazione sui mercati vengono codificate in segnali di acquisto e di vendita. Nulla viene lasciato al caso e il grande lavoro alla base egrave naturalmente quello preparatorio dove tutte le idee, indicatori vecchi e nuovi, propri o altrui vengono sottoposti precedentemente a un severo test per valutarne lefficacia sotto il profilo statistico. Questa egrave lanalisi tecnica quotsistematicaquot basata sui trading system, algoritmi matematici capaci di identificare particolari pattern o modelli dei prezzo al fine di testarli sulle serie storiche di borsa. 88 89 Le esperienza del FibExpert. it si sono proiettate nel tempo sulla validitagrave dell approccio matematico, mediante la creazione di trading system, ovvero di algoritmi che attraverso l elaborazione dei prezzi riescono a formulare delle previsioni a scopo operativo con un successo finale significativo. Il sogno di qualsiasi trader o investitore sarebbe certo realizzare solo operazioni in guadagno ma prevedere con qualsiasi approccio l andamento futuro dei mercati egrave qualcosa di impossibile: chi opera sui mercati si pone quindi un obiettivo piugrave realistico. Accrescere le probabilitagrave di successo e in questo un approccio sistematico puograve consentire di fare analisi molto approfondite sulla bontagrave di adottare determinate regole e vederne nel tempo il risultato economico. Naturalmente non egrave possibile prevedere che l andamento futuro dei mercati saragrave uguale a quello passato o le performance generati dalle strategie testate o utilizzate nel passato si ripeteranno in futuro. E su questo punto ci sono varie strategie e metodologie che cercano comunque di suggerire nel non cadere nel rischio dell overfitting ovvero dell eccessiva sovra ottimizzazione. In ogni caso mettere sul banco di prova un sistema alla macchina del tempo egrave sicuramente un qualcosa di utile che puograve fornire indicazioni 89 90 preziose prima di operare con denaro reale ed egrave una metodologia condivisa da FibExpert. it che da oltre 15 anni in questo settore dedica un gran lavoro di ricerca e sviluppo prima nel cosiddetto backtesting (ovvero l analisi simulata nel passato dei sistemi di trading al fine di individuarne punti di forza e debolezza e cercare di migliorarne i risultati) e poi un lungo test con l operativitagrave reale prima di passare alla commercializzazione effettiva dove comunque sempre si continuano poi a misurarne i risultati, verificarli, apportando eventuali ulteriori migliorie nate dall osservazione sui mercati o dagli sviluppi di nuovi indicatori efficaci precedentemente testati sul mercato. L IMPORTANZA DEI TRADING SYSTEM E PERCHEacute VENGONO SEMPRE PIUgrave UTILIZZATI DA OPERATORI PICCOLI E GRANDI Tutti i nostri segnali sui futures sono rigorosamente elaborati sulla base di trading system (escludendo quindi qualsiasi apporto discrezionale da parte nostra a mercati aperti visto che non crediamo assolutamente che sia possibile, sulla base di qualsiasi teoria, sapere dove saragrave il mercato fra 5 minuti, 1 giorno o 1 anno) e inoltre anche per rispetto dei nostri Clienti l operativitagrave prevista non egrave quasi mai febbrile o da day trader con aperture e chiusure consigliate di posizioni continue magari nell arco di pochi minuti. 90 91 Non crediamo, infatti, peraltro che maggiore egrave l operativitagrave sul mercato (e il prendere posizioni al rialzo o al ribasso) maggiori siano le possibilitagrave di guadagno, anzi I motivi che ci hanno spinto su tutti i nostri sistemi a privilegiare strategie di trading system automatico sono numerose e in particolare: 1) viene eliminata la componente emotiva che spesso e volentieri porta ad operare in modo difforme dalle regole che ci si egrave imposti e che si ritengono valide e che sempre porta ad operare in modo non corretto. Il computer egrave privo di emozioni, elabora e comunica le decisioni operative. L ingresso e l uscita dal mercato sono coerenti e basati su criteri logici 2) la tattica adottata e le decisioni strategiche possono essere testate sul passato per sapere come si sarebbe comportata la strategia adottata su determinate regole in talune fasi di mercato. Questo permette di conoscere con buona approssimazione quale saragrave il rischio della tattica di trading che si adotta, quale saragrave la massima perdita consecutiva che dovragrave essere sopportata, quale saragrave il rendimento atteso e cosigrave via 3) le regole di trading risultano confacenti alle caratteristiche del trader e l operativitagrave reale viene gestita in modo ottimale 91 92 4) l utilizzo di strategie basate su trading system consente di fornire un aiuto imprescindibile nel creare una gestione del rischio tollerabile in mercati sempre piugrave volatili e difficili, fornendo un supporto utilissimo alla mancanza di metodo e disciplina che spesso causa errori di cattiva gestione del rischio o impiego sbilanciato del capitale nella maggior parte dei trader. Una continua attivitagrave di ricerca e selezione delle migliori strategie per fornire i migliori segnali. Naturalmente non egrave in senso assoluto e stretto il computer a dare segnali ma evidentemente i nostri trading system altro non sono che il risultato di un lungo lavoro di programmazione e backtesting (analisi nel passato dei risultati che si sarebbero ottenuti replicando determinate strategie) che abbiamo fatto in questi anni e continuiamo tuttora a fare, investendo una parte importante delle nostre risorse economiche in aggiornamento professionale, software, hardware e ricerca e sviluppo. E infatti l uomo a programmare le macchine, dar loro le regole e trasferire tutta quell esperienza che puograve solo venire dall osservazione giornaliera dei mercati, valutando idee, intuizioni e strategie di acquisto e di vendita al fine di trovare le migliori combinazioni. Evidentemente i nostri sistemi, come qualsiasi trading system, non sono strumenti sicuri per far soldi (si leggano anche le avvertenze ) poicheacute 92 93 ogni strategia, anche la migliore possibile, attraversa fasi in cui genera perdite anzicheacute utili e percheacute il numero di operazioni in perdita su quelle totali egrave generalmente elevato (mediamente il 40-45). Questo significa che qualsiasi investitore o trader, prima di avvicinarsi a questo tipo di operativitagrave e seguirla, deve essere disposto a replicarla fedelmente, sia nella buona che nella cattiva sorte, con una ferrea disciplina (e anche avendo chiaro il concetto sempre valido sui mercati finanziari che non necessariamente passate performance siano garanzia di eguali risultati nel futuro) poicheacute altrimenti, per esperienza, l investitore che a un certo punto fa di testa sua o cambia continuamente sistema (per passare da quello meno performante o negativo a quello migliore del momento) ottiene come risultato la distruzione del proprio patrimonio. Inoltre egrave sempre bene ricordare che occorre essere adeguatamente capitalizzati per fronteggiare i drawdown (si veda tutto quello che abbiamo scritto nella prima parte sull importanza del money management e di mettersi da subito in condizione di poter sopportare anche perdite ingenti superiori ad almeno 1,5 volte il drawdown di ciascun sistema). Per sicurezza egrave consigliabile operare in strategie speculative LONGSHORT con un capitale non solo pari al margine richiesto dall intermediario per l overnight ma che sia anche in grado di 93 94 fronteggiare una fase particolarmente avversa del sistema e da questo punto di vista una buona regola potrebbe essere quella di operare con un margine di garanzia che consenta di poter continuare a operare anche nel caso che il mercato intacchi per il 150200 il drawdown storico passato. COME SONO NATI I SISTEMI DI TRADING MEGATREND Il vantaggio immediatamente avvertibile di un approccio matematico egrave quindi a possibilitagrave di elaborare una serie enorme di informazioni che la mente umana da sola non potrebbe gestire, in quanto il trader, quando opera in senso tecnico, non ha modelli automatici di decisione stabiliti a priori, ma cerca sempre i interpretare le informazioni in suo possesso facendosi spesso condizionare dall emotivitagrave e cadendo in varie trappole che bene sono state descritte dallo studio della finanza comportamentale (si veda in proposito la terza parte di questo ebook che egrave dedicata proprio alla psicologia di Borsa). Nella esperienza acquisita sul campo le strategie implementate nei trading system non possono essere influenzate da nessun fattore esterno e ciograve agevola e assiste il trader o investitore nel prendere decisioni operative, senza stress emotivi. Tuttavia, se la motivazione psicologia del trader egrave far soldi appagando il suo desiderio di autorealizzazione, anche l approccio 94 95 meccanico non risolve completamente i problemi di ordine psicologico degli operatori, molti dei quali faticano a seguire i segnali dei sistemi percheacute in conflitto magari con le loro convinzioni. Nella positiva esperienza di fornitori di segnali operativi, il team di FibExpert raccomanda come migliore combinazione la diversificazione di piugrave stili d investimento abbinando piugrave sistemi di trading, rispettando scrupolosamente i segnali operativi di volta in volta inviati. E la creazione dei sistemi MEGATREND nasce da questa sentita esigenza. Nella costruzione dei nuovi trading system abbiamo dapprima creato un telaio di programmazione abbinando per ogni indicatore il suo supporto e resistenza ideale e, successivamente, legato segnali di conferma o divergenza provenienti ad altro indicatore. Cosi, operando, abbiamo creato man mano una serie di automatismi per i quali su ogni segnale operativo egrave indicato il valore matematico di ogni settaggio in tempo reale. Il successivo passaggio egrave stato quello di rendere umano e plasmare in qualche modo le caratteristiche psicologiche di chi materialmente utilizza un sistema del genere (controllo del drawdown ovvero della massima 95 96 perdita consecutiva, percentuale operazioni vincenti e perdenti, numero totale operazioni). E nell approccio seguito nella costruzione dei sistemi Megatrend si egrave cercato di ragionare costruendo dei sistemi che, a differenza di quelli sviluppati precedentemente da FibExpert, hanno una forte presenza sul mercato (anche il 90 del tempo) e cercano di intercettare le fase di ascesa e discesa dei mercati e i differenti cicli con l utilizzo frequente di segnali di stop e reverse. Ovvero il suggerimento a determinate condizioni di invertire il segno dell operazione consigliata. Da rialzista a ribassista o viceversa. E spesso i maggiori successi in termini di performance si sono verificati dal meccanismo proprio del reverse automatico dalle posizioni chiuse in perdita. Come dire che da un insuccesso operativo possono nascere profitti successivi. Il lavoro che c egrave dietro ogni sistema di trading egrave legato quindi allo sviluppo, innovazione e soprattutto verifica dei processi di ottimizzazione dei nostri sistemi di trading. La sintassi di programmazione prevede infatti lo studio di ogni indicatore statistico complessivo ( operazioni vincenti, massimo operazioni chiuse in perdita, tempo a mercato, massimo dradown, average trade, etc ) concentrando il nostro processo di sviluppo 96 97 nell abbinare qualitagrave dei segnali con bassa operativitagrave (sintetizzati nella equity curve ossia la curva cumulativa dei profitti), prevedendo meccanismi piugrave veloci di uscita dal mercato in caso di falso segnale. La ricompensa di questo lungo lavoro non sono di per seacute il successo dei risultati (sempre e comunque superiori al benchmark), quanto l approccio conservativo a proteggere il profitto accumulato. L enorme duttilitagrave fornita dai software piugrave evoluti (Multicharts, Trade Station, Visual trader per citarne alcuni), consente oggi di verificare la percentuale di apporto di ciascuna regola inserita, sfruttando cosigrave ogni successiva opera di simulazione su dati giagrave acquisiti. Quanto agli aspetti tecnici e operativi, i sistemi MegaTrend si sono evoluti in tendenza con il mercato, cercando di essere investiti a mercato quanto piugrave realmente avviene tutti i giorni. Solo cosi abbiamo potuto verificare la soliditagrave del telaio di programmazione. Si possono individuare due tendenze cosiddette dinamiche nei SISTEMI MEGATREND: Trend Following classiche, seguendo la forza del mercato, sfruttando la rottura di resistenze (livelli di prezzo che ostacolano il proseguimento del 97 98 trend rialzista) o supporti (livelli in corrispondenza dei quali le quotazioni tendono ad arrestare la tendenza ribassista) ControTrend dinamico (approccio contrarian) approfittando delle oscillazioni massime su time frame superiori a 15 minuti che, pur comportando un potenziale piugrave alto di rischio, offre delle potenzialitagrave di guadagno interessanti. L IMPORTANZA DEL MONEY MANAGEMENT E DI ABBINARE PIUgrave STRATEGIE NELL ESPERIENZA REALE: ALCUNI SUGGERIMENTI SUL PERCHEacute Egrave BENE DIVERSIFICARE SU STRUMENTI (ESEMPIO DAX, FTSE MIB, EUROSTOXX50) E SISTEMI DI TRADING. Spesso un trader che utilizza Trading System viene da un percorso di studioso dell analisi tecnica o da esperienze di operativitagrave discrezionale. Ha provato a guadagnare soldi sul mercato utilizzando i vari indicatori e oscillatori piugrave rispondenti al suo modo di fare trading: medie mobili, RSI, Macd, Bollinger Bands, Stocastico, Roc, Super Trend, onde di Elliott, cicli di Gann, Adx, etc costruendo quel suo know how di base per farsi un idea di come il mercato si muova. E probabilmente ha cercato di metterlo a frutto, utilizzando qualche risparmio, spesso faticosamente 98 99 guadagnato per aggiornarsi, partecipare a corsi o investire in software e programmazione. Eppure il piugrave delle volte ha perso soldi, interrogando se stesso e ricominciando ad operare cercando di non usare lo stop loss o allargandolo dopo che il mercato lo aveva beffato per 5 tick per molte volte di fila ma magari egrave scattato proprio allora la fase peggiore. Il mercato si egrave rivoltato contro ed egrave scattato il margin call. Chiusura di tutte le operazione (in perdita) e necessitagrave di reintegrare il conto per continuare a operare. Con lo sviluppo dei trading system ogni trader, strategist ha la possibilitagrave di diminuire i suoi insuccessi, ottenendo alcune risposte: e cioegrave spesso che la ragione dei suoi insuccessi non risiede tanto nelle tecniche di analisi utilizzate (probabilmente valide) quanto piuttosto dall esecuzione delle regole operative: livelli di entrata, livelli di stop loss e di take profit. E se nell entrata si egrave sostenuti dall entusiasmo e dall aspettativa di guadagnare, fondata sulla consapevolezza di quanto si egrave bravi a vedere il mercato, i problemi arrivano spesso quando si tratta di uscire dal mercato. In quel momento l oggettivitagrave del giudizio, basata sul segnale tecnico che si egrave deciso di seguire (incrocio di due medie mobili, rottura di un supporto, formazione di un pattern di inversione per esempio) viene sopraffatta dalle emozioni. Ebbene, un buon trader non scalper, se intelligente ed umile, utilizzeragrave le conoscenze del mercato al servizio di scrittura di regole 99 100 operative che possano essere tradotte in un software e gestite in automatico da un elaboratore. Il passaggio dal trading discrezionale a quello automatizzato e l abbinamento di piugrave portafogli di tipo MEGATREND risponde all esigenza di ridurre al massimo l incidenza del rischio potenziale di perdita sul capitale. Occorre, quindi dividere il capitale disponibile per l investimento in almeno 2-3 modelli di investimento secondo regole di Money Management. Cosi se in un trading system comunque profittevole le perdite si verificano in prossimitagrave di mercati sistematicamente caratterizzati da forte volatilitagrave su time frame preordinati (ovvero che analizzano il mercato secondo l andamento per esempio a 5, 15, 30 o 60 minuti) dovrograve necessariamente valutare di programmare anche sistemi di trading che operino in condizioni ottimali di mercato diversi dal primo trading system. L importante egrave avere un portafoglio di strategie in grado di annullare o compensare la perdita di un sistema e da questo punto di vista la diversificazione di strategie egrave una via consigliata. 100 101 PIUgrave DIVERSIFICHI, PIUgrave MIGLIORI IL RENDIMENTO E TIENI SOTTO CONTROLLO LA VOLATILITAgrave CATTIVA OVVERO IL RISCHIO. Ci siamo fermati nel grafico sottostante a fare ipotesi con due sistemi di trading differenti ma evidentemente piugrave sono i servizi che si associano e che operano su mercati diversi (e magari con strategie diverse), maggiori sono i rendimenti ottenibili e minore egrave quasi sempre la volatilitagrave che si deve sopportare nelle fasi avverse. Secondo la teoria della diversificazione di portafoglio elaborata da Harry Markowitz (premio Nobel per l economia nel 1990) l obiettivo di un investitore dovrebbe essere infatti quello di ridurre lo scarto quadratico medio dei rendimenti (ovvero avere volatilitagrave minore) del portafoglio scegliendo azioni e asset che hanno andamenti non perfettamente correlati. Ogni classe di investimento (azioni, obbligazioni) o sotto classe (azioni italiane, azioni europee, azioni internazionali oppure obbligazioni italiane, obbligazioni internazionali oppure future ) va considerata anche in relazione alle altre e alla correlazione esistente e il fatto che alcune di queste classi non siano correlate puograve risultare per l investitore alla lunga un valore aggiunto se ben utilizzato. 101 102 Nel grafico sopra si illustra il beneficio di detenere due classi ipotetiche di investimento che sono negativamente correlate: quando una sale, l altra scende. Quando l asset A sale, il B scende e viceversa. La linea AB al centro illustra l andamento del portafoglio frutto dell andamento congiunto dei due asset ed egrave evidente come il risultato sia un andamento con minor volatilitagrave rispetto a quello di ciascuna singolo asset In base al principio sviluppato i trading system, se calibrati in modalitagrave efficiente, dovranno avere la medesima indicazione operativa solo nel 20 di tempo a mercato (nei casi di ribassi e rialzi prolungati) per cui in tali casi un sistema di trading con time frame 5 minuti segnaleragrave una possibile inversione di prezzo in anticipo rispetto ad un trading system overnight a 60 minuti. Se poi successivamente il mercato prende la direzione voluta dal primo segnale (trading system veloce) egrave importante avere il secondo 102 103 trading system in grado di invertire la posizione in tempo utile per favorire una sua posizione in guadagno in grado di annullare anche la posizione precedente chiusa in stop loss. In questo modo, la curva dei rendimenti avragrave una forza relativa mensile tendenzialmente positiva. Questo approccio, al contrario di quanto si potrebbe immaginare, consente di ampliare enormemente la potenzialitagrave di una strategia di trading sugli indici ed egrave la ragione per cui nei sistemi Megatrend abbiamo deciso di offrire tre strategie per tre mercati differenti. UN ESEMPIO DI OPERATIVITA CON IL SISTEMA FIB MEGATREND (FTSE MIB) 103 104 Passando un commento grafico dei sistemi MegaTrend Italia, possiamo notare nel grafico soprastante come il Mercato in un arco di periodo trimestrale agosto - 0ttobre 2012 ha totalizzato un rialzo di circa il 6 passando da quota circa (del ) fino all area del 22 settembre. Ebbene il trading systems Megatrend nel periodo considerato si egrave posizionato Long cavalcando una prima fase rialzista terminato sulla seconda violazione della Bollinger Band in corrispondenza al take profit 104 105 dinamico chiudendo la posizione sulla prima fase di debolezza del forte trend con rialzo superiore al 9 del Dopo una breve posizione flat i filtri sull operativitagrave dinamici hanno segnalato nuovamente posizione Long chiuso a circa con stocastico (un indicatore di troppo compratotroppo venduto) sui massimi del 12 settembre Contestualmente, con indicatori di trend in forte ipercomprato, scattava un immediato reverse ribassista chiuso il 28 agosto 2012 con profitto di oltre il 7 con successivo Reverse Long chiuso in profitto sulla rottura dei massimi coincidenti con la Bollinger del 17 ottobre La strutture del sistema passato in commento, evidenziano, come gli algoritmi ciclici e il settaggio di diversi indicatori di trend poco convenzionali come quelli che accoppiamo nei nostri sistemi di trading in aggiunta ad alcuni piugrave noti, hanno consentito in questa fase di mercato di replicare a specchio i movimenti del mercato piugrave importanti, realizzando un plus valore di oltre 2800 punti, quasi 3 volte superiore sull indice Indice Ftse Mib nello stesso periodo. E con ciograve sfruttando le potenzialitagrave di mercati che offrono condizioni particolarmente profittevoli su mercati ciclicamente alternati tra rialzi e ribassi. 105 106 La curva dei profitti del sistema FIB MegaTrend (linea verde) a confronto con il mercato (linea nera) Alcune statistiche di questo sistema nelle simulazioni ( backtesting ) a 5 anni effettuate: 106 107 I sistemi MegaTrend sono disponibili oltre che sul FTSE Mib (Italia) sono disponibili anche su Dax (blue chip mercato azionario tedesco) e Eurostoxx50 (blue chip azionario europeo) 107 108 Il terzo passo LA PSICOLOGIA GIUSTA di Salvatore Gaziano. 108 109 PERCHE TRADER E INVESTITORI CON STRATEGIE DI 110 SUCCESSO SUBISCONO PERDITE ANCHE PESANTI Se ti avvicini al mondo degli investimenti in future o anche se conosci bene questo mercato come quello degli investimenti tradizionali vi egrave una grande lezione che devi apprendere dall esperienza di tutti i piugrave grandi trader. Il maggior problema noncheacute il peggior nemico di ogni investitore egrave se stesso. Queste parole le ha scritte alla fine degli anni 50 Benjamin Graham, economista considerato il padre del value investing e mentore di Warren Buffett, il miliardario americano considerato fra i piugrave grandi investitori di tutti i tempi e rappresentano un concetto con cui tutti gli investitori prima o poi si trovano a confrontarsi e scontrarsi. E questa battaglia con la nostra mente e le nostre emozioni di investitori e sentimenti come la paura o l aviditagrave egrave qualcosa di tanto vero che dalla fine degli anni 80 egrave nata una nuova disciplina, la finanza comportamentale, a cavallo fra economia, psicologia e neuroscienze, che ha conquistato un attenzione crescente non solo nel mondo accademico ma anche fra gli addetti ai lavori ovvero banche e societagrave di gestione e un 110 111 numero crescente di risparmiatori che vogliono curare o decrittare la psiche finanziaria. Una nuova disciplina che egrave valsa allo psicologo israeliano Daniel Kahneman (Tel Aviv, 5 marzo 1934) il Premio Nobel per leconomia nel 2002 laquoper avere integrato risultati della ricerca psicologica nella scienza economica, specialmente in merito al giudizio umano e alla teoria delle decisioni in condizioni dincertezzaraquo. Cosa mi interessano gli studi di uno psicologo che ha conquistato il premio Nobel per l Economia ti starai magari domandando Come operatore sui mercati finanziari, da molti decenni studio le biografie di molti dei piugrave grandi trader e money manager (alcuni di essi anche conosciuti e intervistati), oltre ad aver avuto la possibilitagrave di vedere in azione il comportamento di migliaia di piccoli e grandi investitori di fronte alle oscillazione dei mercati. Nel campo dei futures e del trading online parliamo poi della nicchia piugrave esplosiva poicheacute egrave quella dove egrave possibile costruire e distruggere le piugrave grandi fortune. E le statistiche ci dicono che solo una piccolissima percentuale riesce a ottenere profitti. La maggior parte (oltre il 90) all inizio si esalta e si fa prendere dall euforia comprando e vendendo in continuazione, poi si brucia il capitale. E questa mia convinzione egrave suffragata da studi accademici che dagli anni 90 arrivano tutti alla stessa 111 112 conclusione. Chi investe in autonomia, senza strategia e si muove in base all intuito o seguendo la massa incontrollata di input di informazioni che arrivano sui mercati (news, report, indicatori, grafici, dati economici ) egrave destinato a soccombere. Al crescere del numero di operazioni effettuate aumenta, infatti, la possibilitagrave di commettere degli errori. I due ricercatori dell Universitagrave di San Diego, B. Barber e T. Odean, hanno riscontrato in un loro studio che la variabile piugrave influente sulle strategie e sulle performance dei traders online egrave l overconfidence, ossia la tendenza degli investitori a sopravvalutare le proprie informazioni in termini di precisione e di capacitagrave previsiva. Il professore Paolo Legrenzi, vera autoritagrave in materia a livello europeo, coordinatore del Laboratorio di Economia Sperimentale SwissampGlobal - Ca Foscari dell Universitagrave di Venezia, racconta nelle sue pubblicazioni e corsi: La mente umana non egrave costruita per gestire al meglio i risparmi percheacute sentimenti come la paura e il rimpianto portano a effettuare scelte di investimento opposte rispetto a quanto richiederebbe l efficienza del portafoglio. Imparare a gestire i risparmi non egrave come 112 113 apprendere a cucinare o imparare a suonare il violino. Egrave una cosa per cui siamo costruiti male. Per questa ragione, egrave molto importante, se si vuole operare sui mercati finanziari e ancora di piugrave su quello dei futures, porre grande attenzione alla preparazione psicologica per non cadere in quelle trappole finanziarie dettate dalle emozioni che potrebbero azzerare il nostro capitale anche se in possesso di giusti segnali operativi E non egrave una battuta percheacute spesso chi opera sui mercati ci vuole mettere del proprio (la tentazione di intervenire sulla propria posizione seguendo quello che ci dice la nostra pancia ) e i risultati non sono spesso quelli previsti. Cosigrave spiego percheacute a fronte di servizi sul future di FibExpert. it con segnali che in questi anni hanno generato profitti per decine di migliaia di euro, ho visto molti trader mollare le nostre strategie e uscire magari in perdita. Le ragioni Quasi sempre le stesse, cosigrave raccolte: il nostro servizio era incappato in una serie di segnali negativi consecutivi (peraltro quasi sempre entro la fascia di drawdown storica) e la conclusione tipica a cui giungono molti Clienti egrave che il sistema non funziona piugrave. Per questa ragione smettono di seguirne i segnali, perdendo quasi sempre tutti i segnali successivi di ripresa per 113 114 spostarsi magari su un altro sistema in quel momento al top che inevitabilmente per ragioni entropiche si potragrave comportare esattamente come il sistema da cui era scappato, prendendosi cosigrave due volte la botta e perdendosi la risalita del primo sistema dopo aver seguito un po di segnali alcuni Clienti iniziano a fare di testa propria, non replicando integralmente le indicazioni inviate dal trading system prescelto. Per esempio chiudendo anzitempo delle operazioni, aprendone magari delle altre e operando cosigrave senza rete, movimentando il conto quasi all impazzata e cadendo nelle tipiche trappole mentali che analizzeremo piugrave avanti nel dettaglio e che portano spesso a chiudere anzitempo le operazioni in guadagno e a trascinare le operazioni in perdita come una valanga. Eppure il mito del trading online pesante e dell operativitagrave febbrile come anticamera di facili guadagni continua a resistere (anzi viene alimentata da diversi operatori del Forex disinvolti) e capita ancora di trovare risparmiatori in buona fede che pensano veramente che esiste il Paese della Cuccagna. Un mondo incantato quello dei day trader, degli scalper, coloro che come un highlander resistono a tutto e tutti, uscendo fuori comunque dalle 114 115 macerie dei mercati come vincitori: Vede, io ora smetto di lavorare e mi dedico solo al trading online mi spiegava un risparmiatore aspirante speculatore - Obiettivo: il 20 al mese. E col capitale che ho messo da parte dovrebbe essere piugrave che sufficiente a consentirmi di vivere bene. Comprare basso e vendere alto (e viceversa). E questa la nuova strada per la ricchezza popolare e risolvere il problema della disoccupazione o della difficoltagrave di fare impresa in Italia Il mito della ricchezza facile Facile comprendere percheacute un simile sogno conquisti legioni di proseliti di tutte le etagrave, soprattutto di sesso maschile. Il denaro egrave piugrave utile della povertagrave, se non altro per questioni finanziarie ricordava infatti Woody Allen con una delle sue solite battute. Eppure se si guarda alla realtagrave (e non al sogno) diventare ricchi con la Borsa, incrementando il numero di operazioni di acquisto e di vendita, non egrave affatto facile. Anzi, piugrave si incrementa la movimentazione (qualcosa che viene nella maggior parte dei casi a chi opera tramite i futures) piugrave spesso si accrescono le possibilitagrave di perdita visto che non tutti sono top trader, ma solo un esigua minoranza 115 116 riesce a passare l esame dei mercati. E a capirlo. Lo dicono le statistiche sul settore e non si tratta di pure opinioni. Circa il 75-80 dei trader che partecipano a competizioni di borsa con denaro reale registra perdite e a livello di trading occasionale solo il 3-5 dei conti on line risultano in utile a distanza di un anno. Altri studi segnalano, confermando questo dato, che due day traders su tre perdono soldi in borsa. Le stesse ricerche effettuate sul comportamento dei trader online e sui loro successi (come quella svolta ogni anno da KMPG Advisory per ItForum e coordinata da Anna Ponziani) prendono con le pinze le dichiarazioni sui rendimenti fatte dai trader piugrave attivi, i cosiddetti scalper e gli heavy trader. Interpellati sull argomento molti dichiarano di non conoscere esattamente il proprio conto profitti e perdite o dicono di avere avuto comunque risultati tutto sommato lusinghieri in confronto al mercato. Nella realtagrave, chi conosce veramente le cose come stanno certifica un altissimo tasso di mortalitagrave e distruzione fra coloro che compra-vendono azioni, opzioni, derivati, valute con maggiore frequenza. Le banche non hanno certo interesse a divulgare questi dati, al contrario I Clienti che movimentano tanto e frequentemente sono i piugrave ambiti percheacute sono in 116 117 grado di generare un livello di commissioni mostruoso. E ce lo dicono senza ombra di dubbio le stesse statistiche ufficiali di Borsa Italiana. I trader in Italia riescono a generare anche il 30-40 di tutti gli eseguiti di Piazza Affari Un record che non ha confronti a livello internazionale. La piugrave alta incidenza del settore privato sul totale del transato. In una ricerca di qualche anno fa ho calcolato che in Italia cassettisti generano, infatti, un sesto delle commissioni generate da trader iper attivi Facile comprendere, se si ragiona un po, cui prodest l apologia del trading online pesante. Banche e sim hanno sicuramente bisogno di alimentare le scommesse e far credere che diventare ricchi pigiando quattro tasti sia alla portata di tutti. Non egrave certo una cosa impossibile ma la realtagrave (in questo settore come in altri) ci dice che pochi, pochissimi percentualmente, possono superare indenni gli alti e bassi dei mercati e guadagnare con una certa regolaritagrave cifre che nella realtagrave sono molto piugrave basse di quelle vagheggiate. I pochi bravi trader (quelli che non fanno solo corsi e show e raccontano di performance incredibili realizzate sulla carta ma che vivono veramente con questa attivitagrave) frequentati e intervistati in questi anni ci hanno sempre ripetuto questi concetti: l importanza di un metodo, di una strategia. 117 118 Qualcosa che non egrave proprio quello che emerge dall inchiesta effettuata da Kmpg Advisory sui trader italiani dove alla domanda con quali criteri decidi di aprire una posizione sul mercato l 84 del campione (vedi taballa) ha risposto l intuito. Una percentuale che sale ancora all 88 fra coloro che hanno effettuato piugrave di 200 operazioni nell ultimo semestre. Un criterio che vuol dire tutto e nulla poicheacute l intuito significa affidarsi al proprio ego che egrave spesso una delle cause piugrave frequenti delle perdite in borsa, come documentato nei suoi 118MultiCharts 10 MultiCharts is an award-winning trading platform Whether you need day trading software or you invest for longer periods, MultiCharts has features that may help achieve your trading goals. إن الرسم البياني عالي الوضوح والمؤشرات والاستراتيجيات المضمنة والتداول بنقرة واحدة من الرسم البياني و دوم و باكتستينغ عالية الدقة والقوة الغاشمة والتحسين الوراثي والتنفيذ الآلي ودعم النصوص البرمجية إيسيلانغواد كلها أدوات رئيسية تحت تصرفكم. هواس من السماسرة وتغذية البيانات حرية الاختيار كانت الفكرة الدافعة وراء مولتيشارتس لدينا ويمكنك أن ترى ذلك في مجموعة واسعة من تغذية البيانات المدعومة والسماسرة. اختيار طريقة التداول الخاص بك، واختباره، والبدء في التداول مع أي وسيط معتمد كنت تحب هذه الميزة من مولتيشارتس.